نقش اختيار واقعي خريد در كاهش شوك‌هاي مالي در نوسانات كلان اقتصادي

معمولاً، قيمت دارايي‌ها به اخبار اقتصادي واكنش حساسي نشان مي‌دهد. تجربه نشان داده است كه قيمت دارايي‌هاي سرمايه‌اي تحت تأثير طيف گسترده‌اي از رويدادهاي پيش‌بيني ‌نشده قرار مي‌گيرد و تأثير برخي از اين رويدادها، نسبت به ديگر رويدادها نيز بيشتر است. شناسايي نقش شوك‌هاي مختلف مالي با لحاظ اختيار خريد واقعي در وقوع ادوار تجاري يكي از زمينه‌هاي جذاب كارهاي تجربي در حوزه اقتصاد كلان محسوب مي‌گردد. بعد از بحران مالي اخير (2007-2008) توجه به بخش مالي در توضيح نوسانات اقتصاد كلان بيشتر شده است. در اين پژوهش، به دنبال شناسايي نقش شوك‌هاي بخش مالي (شوك عرضه اعتبارات، شوك قيمت مسكن و شوك بازار سهام) به همراه شوك‌هاي بخش حقيقي و پولي (شوك‌هاي عرضه كل، تقاضاي كل، سياست پولي و سرمايه‌گذاري) با لحاظ اختيار واقعي خريد در كاهش شوك‌هاي مالي در نوسانات كلان اقتصادي هستيم. به منظور شناسايي ساختاري شوك‌هاي مختلف از مدل خودرگرسيون برداري با محدوديت علامتي استفاده شده است. دو مدل اصلي با استفاده از روش بيزين و داده‌هاي فصلي براي دوره زماني 1402:4- 1370:1 برآورد شده‌اند. يافته‌هاي اين مطالعه حاكي از آن است كه شوك‌هاي مالي به‌ويژه شوك عرضه اعتبارات از اهميت قابل‌ملاحظه‌اي با لحاظ اختيار واقعي خريد در كاهش شوك‌هاي مالي در نوسانات كلان اقتصادي برخوردار است. همچنين، شواهد دلالت دارد كه شوك‌هاي مالي در توضيح دوره ركودي اخير بازارهاي مالي ايران نقش پررنگ‌تري داشته‌اند.