مقايسه سهم تأثير تكانه‌ها و حافظه تلاطم گذشته بازار بر تلاطم ‌هاي جاري بازارهاي مالي با تأكيد بر رمزارزها: رويكرد MGARCH

با توجه به افزايش روزافزون جايگاه بازار رمز پول‌ها (بيت كوين) در دنيا و اثر سرريز تلاطم آن روي ساير بازارها، اين مطالعه، با استفاده از داده هاي روزانه 1390 تا 1400، به بررسي اثرات سرريز تلاطم هاي بازار رمز پول، طلا و نفت پرداخته است. در اين مطالعه به‌منظور بررسي تكانه ها و تلاطم بين بازارهاي نفت، طلا و بيت كوين از مدل 𝑉𝐴𝑅−𝑀𝐺𝐴𝑅𝐶𝐻−𝐺𝐽𝑅–𝐵𝐸𝐾𝐾 استفاده‌ شده است. اثر اهرمي (نامتقارن) سرريز تلاطم بين بازارها نيز مورد آزمون گرفته است. با توجه به پويايي معاملات بازار دارايي‌هاي چند متغيره، اطلاع از چگونگي سرايت اخبار به ساير دارايي‌ها و افزايش خطر نگهداري دارايي‌هاي پرخطر، مهم است. اثر اهرمي شوك خود بازار و شوك هاي ناشي از بازارهاي ديگر با استفاده از آزمون والد (Wald Chi-square) بررسي‌شده است. نتايج حاكي از آن است كه سهم حافظه تلاطم ها در توضيح تلاطم هاي جاري نسبت به تأثير تكانه هاي گذشته بيشتر است. تأثير تكانه هاي گذشته و حافظه تلاطم هاي رمزارزها بر تلاطم هاي اين بازار بالاست؛ به‌عبارت‌ديگر توان گفت نوسانات در بازار رمزپول ها به‌طور معني داري توسط تكانه هاي گذشته خود اين بازار توضيح داده مي شود. نتايج نشان مي دهد كه سرريز تلاطم يك‌طرفه از بازار بيت كوين به بازار طلا و بازار نفت وجود دارد اما عكس آن صادق نيست. نتايج مطالعه همچنين حاكي از اثرات اهرمي در بازارهاست. اثرات اهرمي شوك بازار طلا به همراه شوك هاي بازار نفت و بيت كوين بر بازار طلا، معني دار است. اثرات اهرمي شوك بازار نفت به همراه شوك هاي بازار طلا و بيت كوين نيز بر بازار نفت معني دار است و براي بازار بيت كوين نيز اثرات اهرمي معني دار است.