تأثيرپذيري ساختار مالي شركت ‌هاي فعال در بورس از ابزارهاي نوين تأمين مالي اسلامي

هنگامي ﻧﻘﺶ بازار سرمايه ﭘﺮرﻧﮓ و ﺑﺮﺟﺴﺘﻪ مي‌شود ﻛﻪ اﻣﻜﺎن ﺗﺄﻣﻴﻦ مالي ﺑـﺎ ﻧـﺮخ ﻣﻨﺎﺳـﺐ از ﻃﺮﻳـﻖ اﺑﺰارﻫـﺎي ﻣﺘﻨﻮع و ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻓﺮاﻫﻢ ﺷﻮد. در اين بين، ﺻﻜﻮك ﻧﻮﻋﻲ اﺑﺰار ﺗﺄﻣﻴﻦ مالي اﺳﻼﻣﻲ ﺑﺮاي ﺑﻨﮕﺎه‌ها اﺳـﺖ ﻛـﻪ ﺷـﺎﻳﺪ ﺑﺘـﻮان آن را ازجملۀ ﺑﻬﺘﺮﻳﻦ و مهم‌ترين راﻫﻜﺎرﻫﺎي ﺗﺄﻣﻴﻦ مالي از ﻃﺮﻳﻖ ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺑﺮﺷﻤﺮد. در مقاله حاضر به بررسي تأثيرپذيري ساختار مالي شركت‌هاي فعال در بورس از ابزارهاي نوين تأمين مالي اسلامي (صكوك)، با استفاده از تكنيك پانل ديتا با رويكرد هم انباشتگي (همجمعي) جوهانسون جوسيليوس پرداخته شده است. بدين منظور از اطلاعات سالانه 83 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1389 تا 1398 استفاده شده است. براساس نتايج حاصله، كليه ابزارهاي نوين تأمين مالي اسلامي تأثير مثبتي بر شاخص ساختار مالي (نسبت سرمايه به دارايي) داشتند؛ به‌طوري‌كه در بلندمدت، تأثير صكوك اجاره، صكوك مرابحه، صكوك منفعت، صكوك استصناع و صكوك مشاركت، معنادار بوده و با توجه به ضرايب، اين متغيرها به ترتيب معادل 7.06، 20.32، 0.07، 3.32 و 0.84 درصد از تغييرات شاخص ساختار مالي را توضيح مي‌دهند. بر اين اساس، انتشار اوراق صكوك به طرز قابل‌توجهي مي‌تواند ساختار مالي شركت‌ها را بهبود بخشد.