آسيب شناسي اوراق دولتي در بازار سرمايه و ارائه راهكارهاي سياستي

انتشار اوراق بهادار دولتي، سهم مهمي در تامين كسري بودجه كشورهاي مختلف ايفا ميكند. باتوجه ‌به ربوي‌بودن انواع اوراق خزانه متعارف، صكوك و اسناد خزانه اسلامي به‌عنوان جايگزين اوراق خزانه متعارف در جمهوري اسلامي ايران طراحي شده و در سالهاي اخير مورد استفاده قرار گرفته است. علي رغم تجربه چند ساله، همچنان فرآيند تامين مالي دولت از محل انتشار اين اوراق با چالشهايي جدي روبهرو است كه پايداري دسترسي دولت به اين منبع تامين مالي را با سوال مواجه كرده است. مقاله ي حاضر با اتخاذ رويكردي كاربردي در پژوهش، به آسيبشناسي تامين مالي دولت از انتشار اسناد خزانه اسلامي و صكوك و ارائه راهكارهاي مرتبط ميپردازد.در اين مطالعه با استفاده از تحليل مضامين اسناد كتابخانهاي و مصاحبه با خبرگان، چالش‌هاي ناظر به سمت عرضه، سمت تقاضا، كاركردي و فقهي اوراق دولتي استخراج و مورد تحليل قرار گرفت. سپس به ارائه راهكارهايي عملياتي جهت بهبود چالشها پرداخته شد كه از جمله آنها ميتوان به استفاده از معاملهگر اوليه و بازارگردان، ايجاد كميته انتشار اوراق بهادار و تصويب قانون دائمي مرتبط، عدم اجبار شبكه بانكي به خريد اوراق، تقويت عمق بازار با بهرهگيري از فينتكها، ايجاد سامانه اطلاع رساني و توليد محتواي بازار بدهي، اصلاح نظام نرخ گذاري اوراق بهادار، استفاده از قراردادهاي نوآورانه و توسعه ابزار معاملاتي اشاره نمود.