ابزارهاي مديريت ريسك نقدينگي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك

بدليل جريان پيوسـتة نقـدي ورودي و خروجي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك با سرمايه باز، ريسك نقدينگي با اهميت‌ترين ريسك اين نهاد مالي است. چالش اصلي مديريت نقدينگي اين صندوق‌ها، تامين وجه نقد در هنگام بروز بحران و مواجه با تقاضاهاي بازخريد بيش از انتظار است. هجوم به صندوق و تحت فشار قرار گرفتن صندوق براي تامين مالي و فروش دارايي‌ها، موجب انتقال هزينه‌ها و احتمالا باقي‌ماندن پرتفويي ازدارايي‌هاي با نقدشوندگي كمتر براي سرمايه‌گذاران باقي‌مانده خواهد شد. جهت مديريت اين ريسك، استفاده از ابزارهاي مديريت نقدينگي با هدف كنترل فشار بازخريد‌ها، تسهيم منصفانه هزينه‌ها و حفظ منافع سرمايه‌گذاران باقيمانده، ناگزير است. در اين تحقيق ضمن بررسي و معرفي ابزارهاي متداول مديريت ريسك نقدينگي اين صنعت در دنيا، لزوم فراهم آوردن امكان استفاده از هريك از اين ابزارها براي صندوق‌هاي با درآمد ثابت و سهامي در ايران، امكان استفاده از هر ابزار در شرايط معمول و/يا خاص و لزوم/عدم لزوم تاييد استفاده از ابزار توسط نهاد ناظر پيش از بكارگيري، به عنوان سه مولفه كليدي استفاده از اين ابزارها، به شيوه دلفي فازي به نظرخواهي از خبرگان گذاشته شده است. با ارسال پرسشنامه و طي دو مرحله نظرخواهي، خبرگان نسبت به استفاده از ابزار قيمت‌گذاري نوساني و هزينه‌هاي ضد‌رقيق‌سازي در هر شرايطي و به اختيار مديران صندوق و استفاده از ابزارهاي بازخريد با اوراق بهادار، محدوديت بازخريد و تعليق بازخريد در شرايط خاص و با تاييد نهاد ناظر، به توافق نهايي رسيدند و در مورد لزوم فراهم نمودن استفاده از ابزار جيب‌هاي جانبي، اجماع نظر حاصل نگرديد.