انتخاب سبد سهام بهينه چند دوره‌اي با افق زماني متفاوت با رويكرد نظريه نا اطميناني

هدف: سبد سهام چند دوره‌اي پس از بسته شدن مي‌ تواند در فواصل زماني منظم موردبازنگري و اصلاح قرار گيرد. فلسفه استفاده از مدل‌هاي سبد سهام چند دوره‌اي اين است كه غالبا سرمايه‌گذاران داراي يك ديدگاه چند دوره‌اي نسبت به تغييرات آتي دارايي‌ها هستند كه اين خود مي‌تواند برآمده از تحليل ‌هاي تكنيكي، بنيادي يا مدل ‌هاي آماري باشد. در مدل‌هاي متداول سبد سهام چند دوره‌اي فرض مي‌شود كه افق‌هاي زماني پيش‌بيني و اصلاح براي تمام دارايي‌ها يكسان است. اين در حالي است كه ممكن است يك دارايي در افق يك ماهه و ديگري در افق دو ماهه پيش‌بيني شود و در آينده نيز در اين افق‌ها مورد اصلاح قرار گيرد. هدف پژوهش حاضر ارايه يك مدل سبد سهام چند دوره‌اي مي‌ باشد كه در آن دارايي‌ها داراي افق‌هاي زماني متفاوت براي اصلاح هستند و يا يك دارايي مي ‌تواند براي چند دوره اوليه مورد معامله قرار نگيرد و سپس وارد چرخه اصلاح شود.روش‌شناسي پژوهش: در مدل پژوهش براي توصيف بازده از متغير نا اطميناني تعريف‌شده بر روي يك فضاي نا اطميناني استفاده مي‌شود. تابع هدف مدل بيشينه‌ سازي ثروت نهايي سبد سهام مي‌باشد و براي كنترل ريسك سبد از يك محدوديت استفاده مي‌شود كه در آن اندازه نا اطميناني قرار گرفتن ثروت نهايي زير يك حد آستانه در يك سطح اطمينان مشخص كنترل مي‌شود. براي يافتن جواب بهينه، مدل طراحي‌شده توسط يك تغيير متغير به فرم يك برنامه‌ريزي خطي تبديل مي‌گردد.يافته‌ها: پس از تشريح نحوه مدل ‌سازي، ضمن دو مثال عددي نحوه پياده ‌سازي و بهينه ‌سازي عملي مدل بر دو سبد سهام شش و ده عضوي با 4 گام زماني ماهيانه بر روي بورس اوراق بهادار تهران تشريح مي‌گردداصالت/ارزش افزوده علمي: پژوهش حاضر سبد سهام چند دوره‌اي نا اطميناني را به يك سبد سهام چند دوره‌اي با افق ‌هاي زماني متفاوت گسترش مي‌دهد و به ‌وسيله برنامه ‌ريزي خطي يك راه‌حل بهينه براي يافتن جواب بهينه ارايه مي‌دهد. در سبد سهام پژوهش براي تطابق بيش‌تر با شرايط واقعي هزينه‌هاي معاملاتي نيز در نظر گرفته شده‌ اند.