تحليل نقش عوامل رفتاري و حاكميت شركتي در ساختار سرمايه شركت ها

شكل گيري ساختار سرمايه يكي از چالش‌برانگيزترين مسائل پيش روي شركت‌ها بوده و حياتي ترين تصميم در مورد ادامه بقاي آنها است. ساختار سرمايه در عين حال كه مي تواند محرك رشد و توسعه شركت‌ها باشد، توانايي تخريب منافع سهامداران را نيز دارد چراكه مديران و سهامداران لزوماً در جهت منافع يكديگر قدم برنمي دارند و عدم كنترل آن، تأثير مستقيم بر كارايي سرمايه گذاري و عملكرد بنگاه خواهد گذاشت. از طرفي، كيفيت حاكميت شركتي و منافع مديران، مهم‌ترين عواملِ تشكيلِ ساختار سرمايه شركت هاست، چراكه مديريت درباره نحوه تأمين مالي تصميم گيري مي‌كند بر اين اساس سهامداران به‌عنوان ذي نفع اصلي با توسل به راهكارهاي گوناگون قصد نظارت بر مديريت شركت‌ها را دارند. بر اين اساس مطالعه حاضر با هدف تحليل نقش عوامل رفتاري و حاكميت شركتي در ساختار سرمايه شركت‌ها و با استفاده از داده هاي سالانه 188 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1390-1400 و با بهره گيري از روش گشتاورهاي تعميم يافته انجام شده است. در اين پژوهش جهت استخراج و شناسايي متغيرهاي رفتاري از رويكرد كيفي و ابزار مصاحبه با خبرگان استفاده شده است. نتايج مربوط به نقش حاكميت شركتي در ساختار سرمايه شركت‌ها نشان مي‌دهد كه شاخصه‌هاي حاكميت شركتي همچون؛ دوگانگي وظايف مديرعامل، تنوع هيئت‌مديره، استقلال هيئت‌مديره، جنسيت مديرعامل، مالكيت هيئت‌مديره و مالكيت مديرعامل و هيئت‌مديره اثري مثبت بر ساختار سرمايه شركت دارند. در طرف ديگر، نتايج مربوط به نقش عوامل رفتاري در ساختار سرمايه شركت‌ها نشان مي‌دهد كه شاخصه‌هاي رفتاري همچون؛ بيش اطميناني، توانايي مديريت، تيپ شخصيتي مديران، خوش‌بيني، دوره تصدي مديريت، خودشيفتگي، محافظه‌كاري و كوته‌بيني اثري منفي بر ساختار سرمايه شركت دارند.