انواع ريسك در مراحل مختلف چرخه عمر با تأكيد بر مالكيت شركت‌ها

هدف اصلي مطالعه حاضر، بررسي وضعيت ريسك (ريسك ويژه، ريسك بازار و ريسك كل) در مراحل مختلف چرخه عمر شركت ها و تأثير مالكيت دولتي و غير دولتي بر اين رابطه مي باشد. در اين راستا ابتدا با استفاده از مدل سه عاملي فاما و فرنچ ريسك ويژه در شركت هاي نمونه برآورد گرديد. ريسك بازار بر اساس انحراف معيار سالانه بازدهي شاخص بورس محاسبه گرديد و ريسك كل نيز از مجموع ريسك بازار و ريسك ويژه محاسبه شده است. مراحل مختلف چرخه عمر شركت ها به پيروي از الگوي ديكينسون با استفاده از سه طبقه صورت جريان وجه نقد (عملياتي، سرمايه گذاري و تأمين مالي) تعيين گرديد. در اين تحقيق از داده هاي 136 شركت و به منظور آزمون فرضيات تحقيق، از شش مدل رگرسيوني پانل ديتا استفاده شده است. به ترتيب ريسك ويژه، ريسك بازار و ريسك كل در اين مدل ها به عنوان متغير وابسته در نظر گرفته شده است. نتايج برآورد مدل هاي نهايي تحقيق نشان مي دهد كه ريسك ويژه، ريسك بازار و ريسك كل در مراحل معرفي، رشد و افول در مقايسه با مراحل بلوغ و ركود چرخه عمر شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بالاتر است. علاوه بر اين نتايج اين تحقيق حاكي از تأثير معنادار مالكيت دولتي بر رابطه بين ريسك ويژه و مراحل چرخه عمر شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارد.