ارزيابي و مقايسه پرتفوي‌هاي تشكيل شده بر اساس استراتژي‌هاي مبتني بر PE، PEG، PERG-SD، PERG-Beta در بورس اوراق بهادار تهران

هدف: تصميم‌گيري جهت انتخاب سهام و تشكيل پرتفوي مناسب همواره يكي از دغدغه‌هاي سرمايه‌گذاران بوده است. هدف اصلي اين پژوهش ارزيابي و مقايسه پرتفوي‌هاي تشكيل شده بر اساس استراتژي‌هاي بنيادي PE، PEG، PERG-SD و PERG-Beta و يافتن بهترين استراتژي براي سرمايه‌گذاري است. همچنين يكي ديگر از اهداف پژوهش اين است كه آيا استراتژي‌هاي مذكور نسبت به شاخص  TEDPXمي‌توانند در بلندمدت برتري داشته باشند.روش‌شناسي پژوهش: جامعه آماري پژوهش حاضر شامل 362 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1395 الي 1402 است كه از ميان اين شركت‌ها 110 شركت نمونه انتخاب شده‌اند. افق سرمايه‌گذاري در اين پژوهش 3 ساله (1402-1400) است كه سرمايه‌گذاري به‌صورت فصلي و در قالب 12 فصل بر اساس استراتژي‌هاي مذكور صورت مي‌گيرد. براي هر استراتژي در ابتداي هر فصل مقدار متغير (استراتژي) محاسبه شده سپس كل شركت‌ها براساس متغير محاسبه شده (استراتژي) از بالا به پايين مرتب شده و شركت‌ها به 5 دسته مساوي تقسيم شده‌اند. سپس براي هر دسته پرتفوي، سرمايه‌گذاري در ابتداي فصل انجام گرفته و در انتهاي هر فصل ميزان بازدهي و ريسك سيستماتيك هر دسته از پرتفوي‌ها محاسبه شده است. درنهايت با توجه به ريسك‌ و بازدهي‌‌هاي كسب‌شده هر پرتفوي، فرضيه‌هاي پژوهش از طريق آزمون‌هاي آماري (ويلكاكسون و فريدمن) و با استفاده از نرم افزار  SPSSمورد آزمون قرار گرفتند.يافته‌ها: نتايج تحقيق نشان داد كه بازده پرتفوي‌هاي تشكيل شده با ضرايب پايين بيش‌تر از بازده پرتفوي‌هاي تشكيل شده با ضرايب بالا و شاخص TEDPX، در هر 4 استراتژي PE، PEG، PERG-SD و PERG-Beta مي‌باشد. همچنين با توجه به آزمون به عمل آمده فريدمن، مشخص شده كه استراتژي LOW PE بهترين عملكرد را نسبت به ساير استراتژي‌ها به همراه داشته است.اصالت/ارزش افزوده علمي: اعمال دسته‌بندي شركت‌ها به پنج دسته پرتفوي براي هر استراتژي و همچنين موازنه پرتفوي‌ها به‌صورت فصلي و بررسي استراتژي  PERGاز نظر ماهيت تعديل ريسك (ريسك سيستماتيك يا ريسك كل) تاكنون در پژوهش‌هاي داخلي انجام نشده بود. نحوه محاسبه نرخ رشد و ريسك سيستماتيك براي بررسي اين استراتژي‌ها در ساير تحقيقات انجام شده داخلي متفاوت از پژوهش حاضر است. همچنين در سال‌هاي اخير مخصوصا در بازه افق سرمايه‌گذاري پژوهش (1402-1400) پژوهش داخلي در خصوص اين استراتژي‌ها صورت نگرفته است، لذا با توجه تغيير و تحولات پيوسته سياسي و اقتصادي كشورمان (نظير تورم، نرخ بهره، پاندمي كرونا و ريزش بورس در سال 1399) پژوهشي كه براي تاييد يا رد يافته‌هاي گذشته باشد، نياز آن در محيط سرمايه‌گذاري كه از پويايي بالايي نيز برخوردار است، كاملا مشهود است.