نقش شوك‌هاي نااطميناني‌ مالي، مدل پنج عاملي فاما_ فرنچ و مومنتوم در بازار سرمايه و تأثيرات آن بر بازده سهام

هدف از اين مقاله بررسي نقش شوك هاي نااطميناني مالي، نااطميناني اقتصادي، نااطميناني سياست هاي اقتصادي به عنوان ريسك سيستماتيك و مدل پنج عاملي فاما و فرنچ به همراه مومنتوم به عنوان ريسك غير سيستماتيك در بازار سرمايه كشور امريكا و اثرات كوتاه مدت و بلندمدت آن بر بازده سهام (شاخص اس اند پي بورس نيويورك) با استفاده از الگوي خودبازگشت برداري ساختاري و داده هاي فصلي مي باشد. نتايج حاكي از آن است كه در كوتاه مدت بيشترين تأثير شوك هاي منفي به ترتيب ناشي از متغيرهايي همچون بازده سهام، عامل سودآوري، تفاوت ميانگين بازده پرتفوي سهام شركت هاي كوچك و پرتفوي سهام شركت هاي بزرگ و مومنتوم مي باشد. همچنين نااطميناني سياست هاي اقتصادي در كوتاه‌مدت شوك مثبتي بر بازده سهام داشته است. لذا متغيرهاي نااطميناني اقتصادي و نااطميناني مالي نيز همانند ساير عوامل ريسك غير سيستماتيك تقريبا به يك اندازه و بصورت منفي بر بازده سهام تأثيرگذار بوده اند. در بلندمدت نيز بيشترين تأثير شوك هاي منفي به ترتيب ناشي از متغيرهايي همچون نااطميناني سياست هاي اقتصادي، بازده سهام، نااطميناني اقتصادي و عامل سرمايه گذاري بوده است. در بلندمدت بيشترين تأثير شوك هاي مثبت به ترتيب ناشي از متغيرهايي همچون تفاوت ميانگين بازده پرتفوي سهام شركت هاي كوچك و پرتفوي سهام شركت هاي بزرگ، تفاوت ميانگين بازده پرتفوي سهام شركت هايي با نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار بالا و پرتفوي سهام شركت هايي با نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار پايين، عامل سودآوري، مومنتوم، نسبت نرخ بازده بازار و نرخ بازده بدون ريسك و در نهايت نااطميناني مالي بوده است.