برآورد احتمال معاملات آگاهانه تعديل شده؛ مطالعه موردي بخش مالي

سطح عدم تقارن اطلاعات در بازارهاي مالي تأثير بسياري بر تشكيل بازار، قيمت سهام و ريسك سرمايه‌‌گذاري دارد. علاوه بر اين، طراحي سياست‌هاي بهينه به ويژه اعمال محدوديت‌هاي معاملاتي توسط سياستگذاران و تعيين استراتژي معاملاتي توسط معامله‌گران مستلزم آگاهي از ميزان عدم تقارن اطلاعات است. در مقاله حاضر با استفاده از مدل احتمال معاملات آگاهانه (PIN) و احتمال معاملات آگاهانه تعديل شده (AdjPIN) در چارچوب ريزساختار بازار مالي، ميزان عدم تقارن اطلاعات در 69 شركت فعال در حوزه واسطه‌گري مالي طي دوره 1396:1 تا 1402:3 برآورد مي‌شود. طبق يافته‌ها، اولاً متوسط عدم تقارن اطلاعات طبق معيارهاي PIN و AdjPIN به ترتيب 26 و 21 درصد بوده است. ثانياً عدم تقارن اطلاعات در سال 1399 و به موازات با شكل‌گيري حباب در بازار سهام در تمامي زيربخش‌هاي مالي به شدت افزايش يافته است. ثالثاً بخش‌هاي بانك و سرمايه‌گذاري (با سهم 11 درصدي از ارزش بازار سهام)، عدم تقارن اطلاعات كمتري را در مقايسه با بخش‌هاي بيمه و ليزينگ (با سهم 0.5 درصدي از ارزش بازار سهام) تجربه‌ نموده‌اند. رابعاً احتمال معاملات آگاهانه در شركت‌هاي بزرگ (نظير بانك تجارت، بانك ملت، بيمه ما، سرچشمه، ليزينگ سايپا) كمتر از شركت‌هاي كوچك (نظير بانك دي، بيمه كارآفرين، سرمايه‌گذاري كوثر بهمن، ليزينگ پارسيان) است. اين يافته‌ها بر اهميت درك عدم تقارن اطلاعات براي سياستگذاري مؤثر و تصميمات سرمايه‌گذاري در بازارهاي مالي تأكيد مي‌كنند.