مقايسه تحليلي بين تأمين مالي صكوك و بدهي عمومي بر ارتباط كسري هاي دوگانه

كسري دوگانه وقوع همزمان كسري بودجه و كسري حساب‌جاري مي باشد كه آثار نامطلوبي بر عملكرد بخش هاي مختلف اقتصاد به‌جاي مي گذارد. از طرف ديگر پر كردن شكاف كسري دوگانه با تكيه ‌بر بدهي عمومي درصورتي‌كه فراتر از محدوديت ها باشد براي اقتصاد مضر است. در اين مطالعه ارتباط فرضيه كسري دوگانه با نقش صكوك به‌عنوان يك راه‌حل جديد تأمين مالي در مقايسه با تأمين مالي بدهي عمومي در 14 كشور منتخب عرضه كننده صكوك با استفاده از رويكرد گشتاورهاي تعميم يافته بررسي شده است. نمونه موردبررسي شامل كشورهايي با حجم بالايي از انتشار صكوك در بازه زماني 2021-2012 ميلادي است. يافته ها نشان مي‌دهد كه با حضور بدهي عمومي اثر تراز بودجه بر تراز حساب جاري از 0.46 درصد به 0.68 درصد افزايش يافته و اندازه ضريب خالص برآورد شده با 0.22 درصد نشان از تقويت ارتباط كسري دوگانه است. در مقابل با وجود صكوك ارتباط مثبت تراز بودجه بر تراز حساب‌جاري از 0.75 درصد به 0.66 درصد كاهش مي يابد كه بيانگر تضعيف كسري دوگانه تقريباً به اندازه 0.10 درصد است. در واقع نتايج حاكي از آن است كه صكوك از روش مستقيم مي‌تواند تراز حساب‌جاري را بهبود بخشد و در روش غيرمستقيم از طريق ملاحظات ريكاردويي با جبران تغييرات در پس انداز به كاهش ارتباط كسري دوگانه منجر شود. در واقع ابزارهاي مالي كارآمد ممكن است ويژگي‌هاي ريكاردويي را در اقتصادها اجرا كنند و اثر سياست‌هاي مالي بر حساب جاري را كاهش دهند.