بررسي مشابهت‌هاي رفتاري ميان بازار رمز ارزها و بازارهاي مالي سنتي (مطالعه موردي بيت‌كوين)

بيت‌كوين به عنوان رهبر رمز ارزها و داراي بيشترين ارزش بازاري به عنوان دارايي ديجيتال در پرتفوي بيشتر سرمايه‌گذاران  بين‌المللي حضور دارد. با اين حال، در مقايسه با دارايي‌هاي سنتي، ماهيت اين رمز ارز از منظر رفتاري مشخص نيست. بررسي اين امر با استفاده از پيگيري رفتار دم توزيع يا رفتارهاي حدي يكي از روش‌هايي است كه مي‌تواند به محققان در مورد ماهيت اين رمز ارز كمك شاياني كند، زيرا كه اين امر متناظر با بررسي رفتارهاي حدي و در مواقع بحراني اين رمز ارز است. در اين راستا، اين تحقيق از رگرسيون كوانتايل به منظور برآورد مدل CAViaR استفاده نموده است. نتايج اين تحقيق براي دوره زماني روزانه از 5 تير 1397 تا 21 ارديبهشت 1401 نشان داد كه با تحليل رگرسيون كوانتايل صدك 5%، بررسي رفتار دم راست توزيع بيت‌كوين مشابهت رفتاري اين ارز با همه دارايي‌هاي مورد بررسي  تاييد مي‌گردد. اين امر نشان مي‌دهد كه در حالتي كه بازده بازارهاي مالي سنتي مثبت است و بازارها در حال صعود هستند، رفتار رمز ارزها با رفتار كلي بازارها همسو مي‌شود. با اين حال، بررسي رفتار دم چپ توزيع متغيرها نشان مي‌دهد كه بيت‌كوين با بقيه دارايي‌هاي سنتي هيچ مشابهت رفتاري ندارد. به عبارت بهتر، در زماني كه بازارها نزولي هستند، رفتار بيت‌كوين با بازارهاي سنتي همسو نيست. با اين حال، بازده شاخص هموزن بر روند بيت‌كوين موثر نيست كه اين امر به دليل عدم پيروي بازارهاي مالي داخلي از بازارهاي بين‌المللي به دليل انزواي اقتصادي ايران و تحريم‌هاي بين‌المللي قابل پيش‌بيني بود. بنابراين بيت‌كوين تا دوره مورد بررسي اين مطالعه رفتاري سواي دارايي‌هاي شناخته شده از خود نشان داده و سرمايه‌گذاري در آن همچنان با ريسك سوخت شدن سرمايه رو به رو است، لذا توصيه مي‌شود سرمايه‌گذاران در چينش پرتفوي خود، مديريت ريسك را رعايت نمايند.