ارزيابي سرعت تعديل اهرم مالي با توجه به نوسان وجه نقد عملياتي به روش گشتاور تعميم‌يافته

شركت ها داراي يك ساختار سرمايه هدف (بهينه) هستند كه مي تواند در طول زمان تغيير كند؛ شركت ها سعي دارند تا ساختار سرمايه واقعي خود به سمت ساختار سرمايه هدف تعديل كنند. اين پژوهش به ارزيابي سرعت تعديل اهرم مالي با توجه به نوسان جريان وجه نقد در شركت هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران مي پردازد. فرضيه هاي پژوهش با استفاده از نمونه اي متشكل از 120 شركت پذيرفته شده در بورس در بازه زماني سال هاي 1391-1398 با استفاده از روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) مورد بررسي و تجزيه و تحليل قرار گرفته است. نتايج پژوهش نشان داد كه، شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران با در نظر گرفتن نوسان جريان وجه نقد سعي دارند تا ساختار سرمايه واقعي خود را به سمت ساختار سرمايه هدف تعديل كنند. سرعت تعديل اهرم مالي به سمت اهرم هدف، 29 درصد براي هر دوره مي باشد؛ اين در صورتي است كه سرعت تعديل اهرم متشكل از بدهي هاي بلند مدت 24 درصد و بدهي هاي كوتاه مدت 34 درصد مي باشد. در بورس تهران شركت‌ها براي تعديل بدهي‌هاي كوتاه مدت نسبت به بدهي هاي بلندمدت سرعت بيشتري دارند زيرا پرداخت اين‌گونه بدهي‌ها و در نتيجه كاهش شكاف بين اهرم هدف و واقعي براي شركت ها راحت‌تر است و لذا پرداخت بدهي‌هاي كوتاه مدت براي شركت‌ها از اهميت بيشتري برخوردار است. نتايج نشان مي دهد كه نوسان وجه نقد عملياتي ، بر حركت شركت ها به سمت اهرم مالي هدف موثر است.