بررسي عوامل تعيين‌كننده تغييرات قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Accounting Variables and Stock Price Movements in Tehran Stock Exchange (TSE)

اين مطالعه به بررسي ارتباط بين متغيرهاي حسابداري با تغييرات بازده سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. متغيرهاي مورد بررسي شامل بازده سود، درصد سرمايه‌گذاري مالكان، تغييرات در سودآوري، تغييرات در فرصت‌هاي رشد و تغييرات در نرخ تنزيل است. مدل بازده اين مطالعه مبتني بر مدل هاي چن و ژانگ ]10[ است كه در آن ارزش شركت شامل ارزش دارايي هاي آن در حال حاضر به علاوه فرصت هاي رشد آتي است. نتايج آزمون مدل هاي پژوهش با توجه به پنج متغير كليدي ذكر شده و با استفاده از داده هاي تجمعي نشان داد، ارتباط معناداري بين 4 متغير يعني بازده سود، تغيير در سودآوري، درصد سرمايه گذاري مالكان، و تغيير در نرخ تنزيل وجود دارد. مدل پژوهش بالغ بر 30% تغييرات بازده سهام را تبيين نموده است كه بيشترين قدرت تبيين نيز مربوط به متغيرهاي جريانات نقدي است. استحكام مدل با توجه به داده‌هاي سالانه نيز مورد بررسي قرار گرفته است.

This study investigated the relationship between accounting Variable and stock price movements. I study earnings yield, capital investment, changes in profitability and growth opportunities, as a cash flow related factors, and discount rates that based on theoretical evidences influence stock returns. My model is based on Chen and Zhang [10] study, who relates returns to earnings yield, equity capital investment, changes in profitability, growth opportunities, and discount rates. Based on pooled sample my finding indicated that earnings yield, capital investment, changes in profitability and discount rates influence stock movements. Empirical results confirm the predicted roles of all identified factors. The model explains about 30% of the cross-sectional return variation, with cashflow-related factors (as opposed to changes in discount rates) accounting for most of the explanatory power. The properties of the model are robust across various periods.