بررسي رابطه بين خطاي پيش‌بيني سود و بازده غيرعادي سهام شركت‌هاي جديدالورود به بورس اوراق بهادار تهران

Relationship Between Earnings forecast Error And Abnormal Rate Of Return On Stock At Tehran Stock Exchange

اطلاعات تاريخي اندك مربوط به سهام شركت‌هاي جديدالورود به بورس به دليل عدم سابقه معاملاتي، سرمايه‌گذاران را با ريسك بيشتري براي خريد سهام اين شركت‌ها روبرو مي كند. عدم تقارن اطلاعاتي ميان مديران و سرمايه‌گذاران بالقوه در اين شركت‌ها بالاست و سهام آن ها بر اساس اطلاعات ارايه شده از طرف مديريت قيمت يابي مي شود. شواهد تجربي نشان مي دهد، سرمايه‌گذاران به اطلاعاتي نظير پيش‌بيني سود هر سهم اتكا كرده و در قيمت‌گذاري سهام از آن استفاده مي‌كنند. اين پيش‌بيني ها بيانگر انتظارات مديريت از عملكرد آتي شركت است. بنابراين دقت اين پيش‌بيني ها كه مبناي تصميم گيري آنهاست براي سرمايه‌گذاران حايز اهميت بوده و خطاي پيش‌بيني سود عامل مهمي در عملكرد بازار ثانويه است. در اين پژوهش رابطه ي بين خطاي پيش‌بيني سود و بازده غيرعادي سهام شركت‌هاي جديدالورود به بورس اوراق بهادار تهران بر اساس داده‎هاي 104 شركت طي دوره 1378تا1384 بررسي شده است. اهميت انتخاب اين دوره از نظر گسترش چشمگير بازار بورس طي آن سال‌ها و نيز تعداد زياد شركت‌هايي است كه براي اولين بار سهام خود را در بورس اوراق بهادار عرضه نموده‌اند. نتايج پژوهش با استفاده از تحليل رگرسيون خطي چند متغيره نشان مي‌دهد، بين خطاي پيش بيني سود و بازده غيرعادي سهام شركت‌هاي جديدالورود رابطه مثبت معناداري وجود دارد.

The little historical information of initial public offerings (IPOs) encounter investors with high risk because such companies donʹt exchange before. Information asymmetry between managers and potential investors in such companies are high and their stock are priced based on managerial information. The practical experience shows that investors rely on information such as earning per share (EPS) forecast and use it in stock pricing. This forecasts stated management expectations from the future performance of the company. So, the accuracy of this forecasts that is based for decision making are very important and earning forecast error is the main factor in secondary market performance. In this study we examine the relationship of earnings forecast error and abnormal rate of return of IPOs at Tehran stock exchange (TSE) for 104 companies during 1999 to 2005. The objective of this selected period is developing of stock exchange and increasing listed companies at the same times. Our results with multivariable cross sectional regression analysis demonstrated that earnings forecast errors are positively related to abnormal rate of return.