بررسي روش هاي سود باقي مانده، جريان نقد تنزيل شده و تعديل سود در تعيين ارزش منصفانه ي شركت در بازار سرمايه

Survey of the Residual Earnings, Discounted cash flow and Adjusted earning methods for achieving Fair value in Capital Market

اين پژوهش به بررسي روش هاي سود باقي مانده، جريان نقد تنزيل شده و تعديل سود در تعيين ارزش منصفانه ي شركت ها و مقايسه با ميانگين ارزش شركت ها در اولين عرضه در بورس اوراق بهادارپرداخته است . فرضيه هاي پژوهش با استفاده از آزمون هاي مقايسه دو ميانگين t و ميانگين رتبه ي علامت دار (ويلكاكسون) و ضريب همبستگي پيرسون و اسپيرمن، مورد بررسي قرار گرفته اند. بررسي نتايج پژوهش بازگوكننده ي آن است، كه بين ميانگين ارزش منصفانه شركت ها با استفاده از روش سود باقي مانده و ميانگين ارزش شركت ها در اولين عرضه ي سهام تفاوت معناداري وجود ندارد. در حالي كه بين ميانگين ارزش منصفانه روش-هاي جريان نقد تنزيل شده و تعديل سود در مقايسه با ميانگين ارزش شركت ها در اولين عرضه ي سهام، تفاوت معناداري وجود دارد. افزون براين، بين ميانگين ارزش منصفانه شركت ها مبتني بر روش هاي سود باقي مانده و جريان نقد تنزيل شده و نيز مبتني بر روش هاي جريان نقد تنزيل شده و تعديل سود تفاوت معنا‌داري وجود ندارد. در مقابل، بين ميانگين ارزش منصفانه ي شركت ها مبتني بر روش هاي سود باقي مانده و تعديل سود تفاوت معنا‌داري وجود دارد .

This paper investigate Residual Earnings, Discounted cash flow and adjusted earnings methods for achieving fair value and comparing with value of companies on Initial public offering in Tehran stock exchange(TSE) . Research hypotheses have been tested by t-student, Wilcox on signed-rank and R-square (parametric or Nonparametric) Statistics. The conclusions of this research indicate, there isnʹt a significant difference between fair value of companies based upon Residual earning procedure and average fair values of companies on Initial public offering, but there is a significant difference between estimated values by discounted cash flow and adjusted earning procedures comparison with average value of companies on initial public offering. Moreover, There isnʹt a significant difference between fair values of companies based upon Residual earning and discounted cash flow and also discounted cash flow and adjusted earning procedures. In the other hand, there is a significant difference between fair value of companies based upon Residual earning and adjusted earning procedures.