بررسي ارتباط بين تغييرات سهم بازار با ارزش گذاري عايدات و فرصت هاي رشد آتي شركت ها

Survey of the relation between market share changes and valuation of future earnings and growth opportunities

امروزه در سرتاسر جهان شركت ها در عرصه ي رقابت براي به دست آوردن سهم بازار، تلاش مي كنند تا بتوانند سهم فروش محصولات خود را نسبت به رقبا افزايش دهند. اين پژوهش با استفاده از اطلاعات مربوط به 168 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1380 تا 1385، تلاش مي نمايد تا به بررسي ارتباط بين تغييرات سهم بازار با ارزش گذاري عايدات و فرصت هاي رشد آتي بپردازد. اين اطلاعات از صورت هاي مالي موجود در پايگاه هاي اطلاعاتي هم چون نرم افزار تدبير پرداز استخراج شده اند. به منظور آزمون فرضيه هاي پژوهش از تكنيك هاي آماري رگرسيون چندگانه و ساده بهره گرفته شد. در ابتدا با ايجاد دو معيار سنجش براي تغييرات سهم بازار ( تغيير در سهم بازار شركت در فاصله ي بين دوره ي جاري و گذشته، روند تغييرات سهم بازار در طي سه دوره) به بررسي نقش اين دو معيار در رابطه ي بين عملكرد جاري و عملكرد آتي پرداخته شد. نتايج بازگوكننده ي اين بود كه رابطه ي بين عملكرد جاري و آتي به طور معناداري وابسته به تغييرات سهم بازار بوده و اين رابطه تا سه سال آينده تداوم مي يابد. هم چنين به منظور ارزيابي تاثير تغييرات سهم بازار بر عملكرد جاري از دو مدل بازده پيش بيني نشده و قيمت استفاده شد كه نتايج بازگوكننده ي اين بود كه مربوط بودن سودهاي جاري با ارزش، با رشد در سهم بازار افزايش مي يابد. اما بين معيارهاي سنجش تغييرات سهم بازار و فرصت هاي رشد رابطه ي معناداري مشاهده نشد.

Nowadays, around the world, in the competition for gaining market share, companies are trying to increase their share of sales against their competitorʹs. This research investigates the effects of market share changes on the marketʹs valuation of future earnings and growth opportunities. This study was conducted for the time span of 2001-2006 using a sample of 168 among companies that listed in Tehran Stock Exchange (TSE). This paper develops two measures of market share and assesses the valuation implications of a firmʹs change in market share and the momentum and direction of that change, for current and future performance. The results show that the link between current performance and future performance is significantly enhanced in the presence of market share gains. Further, this relation holds for up to three years into the future. In addition, this study employs two models to assess the current valuation implications of a firmʹs change in market share and momentum for current performance using unexpected returns and price models. The results find evidence consistent with current earnings being more value relevant when accompanied by growth in market share. But, this research indicates that there is no significant relation between market share changes and future growth opportunities.