ارزيابي ريسكهاي شركتهاي دارويي در بورس اوراق بهادار تهران

ارزيابي ريسكهاي شركتهاي دارويي در بورس اوراق بهادار تهران

در اين تحقيق به منظور ارزيابي ريسك هاي شركت هاي دارويي در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از نظريه مدرن پرتفوي و تكنيك " رابرت هاگن " به سنجش ريسك هاي سيستماتيك و غير سيستماتيك پرتفوي شركت هاي دارويي مي پردازيم و نيز از نظريه فرامدرن پرتفوي براي مقايسه ريسك نامطلوب پرتفوي شركت هاي دارويي با ريسك نامطلوب بورس تهران استفاده مي شود. بدين منظور، در مرحله نخست به سنجش كمّي ريسك هاي شركت هاي دارويي با رويكرد مالي پرداخته شد و در نتيجه محرز گرديد كه در قلمرو زماني تحقيق، ريسك نامطلوب شركتهاي دارويي، در هر سال، بيشتر از ريسك نامطلوب بورس اوراق بهادار تهران بوده است و نيز مشخص شد كه ريسك غير سيستماتيك شركتهاي دارويي پذيرفته شده در بورس بسيار بيشتر از ريسك سيستماتيك آنها مي باشد و بنابراين بيشترين ريسكي كه بازدهي سهام شركت هاي دارويي را تهديد مي كند ، ناشي از عوامل داخلي، مديريت شركت و يا صنعت دارو مي باشد و عوامل بازار تاثير كمتري بر ريسك بازدهي سهام شركت هاي دارويي داشته اند و اين گفته قوّت مي گيرد كه همه دولت ها تامين دارو را به عنوان يك كالاي ضروري و استراتژيك ، در هر شرايطي وظيفه خود مي دانند و بنابراين صنعت دارو متاثر از تحولات محيطي نيست [7] . در مرحله دوم به سنجش كيفي ( شناسايي و رتبه بندي ) ريسك هاي شركت هاي دارويي با رويكرد بازاريابي پرداخته شده است و در نتيجه مشخص شد كه كمبود مواد اوليه، واردات دارو، توليد بدون توجه به نياز بازار، پايين بودن قيمت فروش و كنترل دولتي بهاي آن، كمبود نيرو هاي متخصص، عدم وجود نقدينگي كافي، عدم رقابت و نوآوري و غيره را مي توان به ترتيب به عنوان مهمترين عوامل افزاينده ريسك هاي صنعت دارو در نظر گرفت، همچنين مي توان از خصوصي سازي و مديريت بخش خصوصي، سرمايه گذاري خارجي، مديريت بخش خصوصي با نظارت دولت و صادرات به ترتيب به عنوان مهمترين عوامل در جهت كاهش ريسك صنايع دارويي نام برد.

In this research, for evaluation of risks in Medicine Companies in TSE. By using Modern Portfolio Theory and "Robert Haugen" technique, We evaluate Systematic & Unsystematic risks in Medicine Companies Portfolio and also use Post-modern Portfolio Theory for comparing downside risk between Medicine Companies Portfolio and Tehran Stock Exchange. So, first we made the quantitative evaluation of Medicine companies’ risks with the financial approach and then we concluded in the research time territory, the downside risk of the medicine companies portfolio in every year, has been more than the negative risk of the TSE and also recognized that unsystematic risk of the medicine companies is more than their systematic risk. So, the risk that most affects the returns of medicine companies is the rise of internal factors, such as: the company management or medicine industry and the external factors, such as: market factor that has had a lower affect on the risk of the medicine companies portfolio returns and the reason is that all governments have accepted the supply of medicine in every conditions so, the medicine industry is not effected by environmental changes. As the second step, the qualitative evaluation (identifying & rating) of medicine risks with the marketing approach is studied. For identifying and rating the existing risks in the medicine industry through the questionair and opinion assessment replies were analyzed and the following results were obtained. The shortage of the raw materials, import of the medicine, production without considering the market needs, lower sale price, control of government on prices, lack of experts, lack of liquidity, lack of creativity and innovation and etc are the most serious factors on increasing the risk in medicine corporations . Also, privatizing and private management, foreign investment, private management with government supervision and export are the most serious factors in decreasing the risk in medicine corporations .