مقايسه بازدهي سهام رشدي با سهام ارزشي در بورس اوراق بهادار تهران

مقايسه بازدهي سهام رشدي با سهام ارزشي در بورس اوراق بهادار تهران

يكي از مهم‌ترين دغدغه‌هاي سرمايه‌گذاران، يافتن روشي براي انتخاب مناسب‌ترين سهم يا پرتفوي از ميان انبوه سهام موجود در بازار مي‌باشد. مطالعات نشان مي‌دهد كه بين بازده‌ي سهام شركتها و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار (B/P) آنها ارتباط وجود دارد. با افزايش نسبت B/P، نوع سهام از رشدي به ارزشي تغيير مي‌يابد. اين پژوهش به دنبال مقايسه‌ي متوسط بازده‌ي سهام رشدي با سهام ارزشي در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1383 تا نيمه اول سال 1387 مي‌باشد. بدين منظور نمونه‌اي مشتمل بر 50 شركت پذيرفته شده در بورس تهران انتخاب و در ابتداي هر سال بر اساس نسبت B/P در ده گروه از بيشترين به كمترين طبقه‌بندي شدند. سپس متوسط بازده‌ي هر يك از طبقات طي دوره‌هاي مورد بررسي مقايسه گرديدند. نتايج حاصل از تحقيق نشان مي‌دهد كه برخلاف يافته‌هاي حاصل از پژوهش فاما و فرنچ، در بورس اوراق بهادار تهران متوسط بازده‌ي كل سهام رشدي بيشتر از سهام ارزشي مي‌باشد.

One of the most important concerns among investors is finding a way for selecting the most appropriate stock or portfolio from within a couple of stocks traded in market place. Studies show a relationship between the stock return of companies and their book value on market value ratio (B/P). Low B/P stocks are considered as growth stock and high B/P ones are considered as value stock. This paper is about the comparison of average return of growth stocks with that of value stocks in a time horizon of since 1383 to first half of 1387 in Tehran Stock Exchange (TSE). Doing so, a sample of 50 listed companies were selected and sorted on the basis of B/P in 10 groups. The average return of the groups were compared. The results show that, in contrast with Fama & French findings, the average return of growth stocks is more than that of value stocks.