شناسايي عوامل موثر بر بازده غيرعادي بلندمدت سهام عرضه عمومي اوليه در

Identify Effective Factors on Long Term Abnormal Return of Initial Public Offerings (IPOs) in Tehran Stock Exchange

در اين تحقيق وجود بازده غيرعادي در سهام شركت هاي تازه وارد به بورس اوراق بهادار تهران و برخي عوامل احتمالي موثر بر آن مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل از تحليل داده ها بيانگر وجود بازده غيرعادي مثبت طي 24 ماه پس از عرضه اوليه سهام شركت هاي نمونه در بورس اوراق بهادار تهران است. از ميان نه متغير؛ عمر شركت، اندازه شركت، افق زماني پيش بيني سود هر سهم، نسبت اهرمي، نسبت حاشيه سود خالص، شرايط عمومي بازار قبل از عرضه، خطاي پيش بيني سود هر سهم، نوع صنعت و نوع موسسه حسابرسي، تنها سه متغير نوع موسسه حسابرسي، اندازه شركت و خطاي پيش بيني سود هر سهم رابطه معنادار با بازده غيرعادي داشتند. اما بطور كلي تحليل رگرسيون چند متغيره نشان داد كه هر نه متغير مستقل بطور همزمان توانايي توجيه كنندگي تقريباً 20 درصدي بازده غيرعادي را دارند.

In this study the existence of abnormal return in initial public offerings of Tehran Stock Exchange and some effective probable factors on which were examined. The results show that there is positive short term abnormal return during 24 months after the acceptance of sampled corporations in the exchange. Among nine variables of age, size, horizon, leverage, margin of profit, market general condition before the offering of stock, forecast error of earning per share, audit firm and Industry type, only size, audit firm (reversely) and forecast error of earning per share (directly) had a relationship with abnormal return; however, multi-variable regression analysis demonstrated that all variables can simultaneously justify approximately 20% of the abnormal return.