اثر سرريز نرخ دلار آمريكا بر روي قيمت نفت‎خام

Spillover Effect of US Dollar Exchange Rate on Crude Oil Price

در ادبيات اقتصادي و مالي، ارتباط بين دلار و قيمت نفت نشان‎دهنده‎ي رابطه‎ي عليت بين اين دو مي‎باشد كه در قالب دوره‌هاي بلند مدت و كوتاه مدت قابل بررسي است. ارتباط مذكور از بعد ساختاري از طريق تقاضا و عرضه نفت‎خام بررسي مي‎شود. ديگر، در بازارهاي بورس به طور متقابل اطلاعات از يك بازار به بازار ديگر نفوذ مي‌كند. در اين مقاله به منظور بررسي روابط فوق، الگوي VECM-Multivariate GARCH مورد استفاده قرار گرفته است. نتايج مطالعه نشان مي‌دهد كه رابطه‎ي عليت در بازار نرخ دلار آمريكا و قيمت نفت‎خام در بلندمدت، يك طرفه و از بازار ارز به بازار نفت بوده است و عكس آن صادق نمي‎باشد و عليتي وجود ندارد. از سوي ديگر ثابت شد كه اين رابطه‎ منفي است. به عبارت ديگر پيش‌بيني بلندمدت قيمت نفت‎خام و يافتن عناصري كه تأثير بلندمدت بر قيمت آن مي‌گذارند، روند نرخ ارز دلار آمريكا از اهميت بسيار بالايي برخوردار است. در مورد سرريز نوسانات و يا به عبارتي انتقال ريسك مي‎توان مشاهده كرد كه سر‌ريز از بازار نفت به ارز وجود نداشته، در صورتي كه نوسانات از بازار ارز به بازار نفت سرريز شده و قسمتي از ريسك بازار نفت از بازار ارز نشأت مي‌گيرد.

In economic and financial literature, the relationship between exchange rate of the US dollar and oil price is defined as a causality relationship between them which can be studied for long and short term periods. The mentioned relationship can be examined from a structural perspective by examining the demand and supply relationship for crudc oil. On the other hand, information transmits reciprocally from one market to another. In order to investigate the mentioned relationships, this article has used the VECM-Multivariatc GARCH method. The results of this study indicate that the causality relationship between the dollar market and crude price is unidirectional in the long term from the foreign exchange to the crude market, while there is no causality in the reverse direction. The relationship between the exchange rate of the dollar and crude prices is a negative one. Thus, while forecasting the long term price of crude and finding the elements which have long term effcct on it, the trend rate of exchange of the US dollar has to be considered. In terms of the spillover effect or risk transfer, wc recognize that there is no spillover effect from crudc to exchange rate markets while fluctuations of exchange rate market have a spillover effect on crude markets and part of the crude oil risk comes from the volatility of the exchange rate market. JEL Classification: C22, C83, E44, F31