بررسي تحليلي اهميت انحراف‎هاي تورمي ارزش افزوده اقتصادي و تاثير خصوصيات مالي شركت‎ها براين انحراف‎ها

بررسي تحليلي اهميت انحراف‎هاي تورمي ارزش افزوده اقتصادي و تاثير خصوصيات مالي شركت‎ها براين انحراف‎ها

ارزيابي عملكرد بنگاه‎هاي اقتصادي به‎منظور اطمينان از تخصيص بهينه منابع محدود امري مهم و حياتي به‎شمار مي‎آيد و در صورتي‎كه از معيارهاي مناسب براي اندازه‎گيري عملكرد و ارزش سهام شركت استفاده نشود، ارزش شركت به سمت ارزش واقعي آن سوق پيدا نمي‎كند و تخصيص سرمايه به‎درستي صورت نمي‎گيرد. اين موضوع در شرايط تورمي از حساسيت بيشتري برخوردار است. هدف اين پژوهش بررسي انحراف‎هاي تورمي ارزش افزوده اقتصادي (EVA) به‎عنوان يك معيار ارزيابي شركت و ارايه مدل‎هاي تعديل شده، مقايسه EVA تعديل نشده باEVA تعديل شده و اجزاي آن‎ها و بررسي تاثير نرخ تورم و خصوصيات مالي شركت‎ها در اثر خالص انحراف‎هاي تورمي ارزش افزوده اقتصادي است. نتايج پژوهش كه با استفاده از آزمون مقايسه زوجي و مدل رگرسيون تلفيقي تخمين زده شد نشان مي‎دهد، EVA تعديل نشده و اجزاي آن اختلاف معناداري با EVA تعديل شده و اجزاي آن دارد و دليلي ندارد، فرض كنيم انحراف‎هاي رو به بالا و پايين EVA يكديگر را خنثي مي‎كنند. همچنين بررسي‎ها نشان مي‎دهد، سطح اين انحراف‎ها عمدتاً به درجه اهرم (نسبت خالص بدهي‎هاي اسمي) ونسبت دارايي‎هاي واقعي (نسبت دارايي‎هاي ثابت) و نرخ تورم بستگي دارد.

The performance valuation of the economic enterprise inorder to confidence of limited resources’ optimum allocation is important affaire and as long as it isn’t use of appropriate indicator for performance measurement and stock value of the firm its value not toward reale value and capital doesn’t allocate truly. This subject is more sensitivity in inflation condition. The goal of this research is, study of inflation distortion to economic value added (EVA) that is an indicator of the firm’s valuation and present adjusted models, compare unadjusted EVA to adjusted EVA and their components and examine inflation’s effect and financial characteristic on inflation net distortion. The results of our study that is estimated with use of paires test and panel data regression model show unadjusted EVA and its component has significant difference in compare to adjusted EVA and its component, and there is no reason to assume that upwards and downwards distortions are offsetting. Also level of the distortions will depend greatly on degree of leverage (Net Debt Ratio) and amount of real assets(Fix Asset Ratio) and inflation rate.