بررسي حباب قيمتي در بورس اوراق بهادار تهران

بررسي حباب قيمتي در بورس اوراق بهادار تهران

بورس اوراق بهادار تهران بعد از بازگشايي در سال 1368 در دوره فعاليت خود دچار فراز و نشيبهايي بوده است، كه اين فراز و نشيبها عموماً ذات بازار تلقي شده و نشان دهنده اتفاقات رخ داده در بازار ميباشد. اما گاهي بازار واكنش هاي شديدي خارج از انتظار بروز ميدهد. شايد بتوان سقوط بازار سهام در سال 1383 را از اين موارد ناميد. در اين تحقيق وجود حباب در دوره 3 ساله 1382 تا 1384 بررسي شده است. بعد از بحرانهاي مالي اكثر محققان، دليل اصلي بروز بحران را جستجو ميكنند. تحقيقات نشان داده است كه معمولاً اجماعي بر سر دليل اصلي بحران صورت نميگيرد و تنها در يك مورد اشتراك نظر وجود دارد و آن اينكه قبل از بروز بحران با بالارفتن بيش ازحد قيمتها روبه رو هستيم. به عبارت ديگر هنگامي كه عوامل بي ثبات وارد بازار ميشود، در ابتدا موجب صعود قيمتها و تشكيل حباب ميشوند، اما با توجه به شرايط جامعه دير يا زود قيمتها سقوط خواهند كرد. در اين تحقيق دوره 3 ساله 1382 تا 1384 با استفاده از آزمون مانايي نسبت قيمت به سود (P/E) بررسي شده است. نتايج آزمون حاكي از وجود حباب در سهام 280 شركت از 324 شركت آزمون شده ميباشد كه مبين وجود حباب در اين دوره است.

Tehran Stock Exchange, following the reopening in 1989, experienced a series of up and down trends in its operations which were generally considered as the nature of the market and the consequences of the market events. But, we are sometimes witness to a set of unexpected intense reactions to those events took place across the whole market. The stock market crash of 2004 may be included as a same reaction. Here, we have examined the hypothesis of "The Existence of Price Bubble in Tehran Stock Exchange during a Three-Year Period of 2003-2005". However, the existence of price bubble is examined by using the stationary test for P/E ratio and the results show the existence of price bubble in 280 stocks from among a number of 324 companies examined by this method. So, the dominance of a price bubble over the TSE stocks is confirmed.