بررسي ارتباط عملكرد شركتها و نقدشوندگي بازار سهام

Firm Performance and Stock Market Liquidity

اين مقاله،?ارتباط ميان عملكرد و نقدشوندگي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را بررسي مي كند. در كشورهايي كه بازار سرمايه يكي از منابع اصلي تامين مالي واحدهاي تجاري آنها است ، تحقيقات زيادي در اين زمينه وجود دارد كه با رشد سريع بازار سرمايه در ايران، ضرورت چنين تحقيقاتي بيش از گذشته آشكار مي گردد. لذا در اين تحقيق با بررسي داده هاي مربوط به 154 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران?بين سالهاي 1383 و 1388 با روش مطالعه تركيبي، رابطه ميان عملكرد واحد تجاري و نقدشوندگي سهام مورد مطالعه قرار گرفته است. در اين تحقيق به پشتوانه تيوري هاي نمايندگي و بازخورد، ارتباط ميان معيارهاي عملكرد و نقدشوندگي سهام با استفاده از رگرسيون چند متغيره بررسي و با يكديگر مقايسه گرديده است. يافته هاي تحقيق نشان ميدهد كه ميان معيارهاي نقدشوندگي و عملكرد شركت رابطه معني دار قوي وجود دارد. همچنين با مقايسه دو معيار عملكرد (بازده دارايي ها و شاخص Q توبين) مشاهده گرديد كه شاخص Q توبين به دليل بهره گيري از ارزش هاي بازار، معيار مناسب تري براي مطالعه ارتباط ميان عملكرد و نقدشوندگي سهام شركت ها است.

This paper investigates the relation between stock liquidity and firm performance. Many researches have been done over this issue in the countries in which the capita] market is a main .source of finaneing tor the firms but in spite of fast growing of capital market in Iran, few studies have been done in this regard. The empirical analysis uses a panel dara of 154 companies listed in Tehran Stock Exchange from 2001 to 2009. For the first time in Iran, we compared the relation berween two criteria of performance (ROA and Tobinʹs Q) and liquidity from the Agency and Feedback Theory point of view wirh the use of multivariate regressions. We found a significant relationship between liquidity and firm performance. Alter making a comparison between ROA and Tobinʹs Q ratios, the study shows that, because of the use of the market values in measuring of performance, Tobinʹs Q ratio is a better criterion.