ارزيابي نقش كيفيت سود بر الگو، شيوه تامين مالي و كارايي سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Evaluation of role of Earnings Quality on the Pattern, Manner of Finance and Investment Efficiency Companies Listed in Tehran Stock Exchange

در اين مقاله تاثير اقلام تعهدي اختياري به عنوان شاخص كيفيت سود بر الگو، شيوه تامين مالي و كارايي سرمايه گذاري شركت مورد بررسي قرار گرفته است. هدف اصلي پژوهش بررسي نقش اقلام تعهدي در تعيين بازده دارايي ها، حساسيت سرمايه گذاري به وجوه نقد داخلي و تعيين تاثير ميزان تامين مالي از منابع خارجي بر قيمت گذاري بازار اقلام تعهدي اختياري مي باشد. در راستاي دستيابي به هدف مذكور و پاسخگويي به پرسش هاي تحقيق سه فرضيه تدوين گرديده و به منظور آزمون فرضيه هاي پژوهش از تحليل رگرسيون چند متغيره و اطلاعات مالي 107 شركت عضو نمونه بين سال هاي 1377 الي 1386 استفاده شده است. يافته هاي پژوهش حاكي از اين است كه در سطح كل نمونه در شركتهاي داراي اقلام تعهدي اختياري مثبت بزرگ، سرمايه گذاري در دارايي هاي سرمايه اي حساسيت بيشتري به جريان هاي نقدي داخلي دارد. افزون بر اين نتايج حاصل شده بر رابطه منفي بين اقلام تعهدي اختياري جاري و بازده آتي دارايي ها دلالت دارد. نتيجه ديگر تحقيق نشان مي دهد كه قيمت گذاري بازار اقلام تعهدي اختياري تحت تاثير ميزان تامين مالي خارجي قرار ندارد. افزون بر اين آزمون فرضيه هاي تحقيق در بين صنايع مورد بررسي به نتايجي متنوع منتهي گرديد.

In this paper the effect of discretionary accruals as an index for earnings quality on the pattern, manner of finance and efficiency of investment have been studied. The main goal of this research is to study the role of accruals on return on assets, sensitivity of investment to internal cash flows and determining the effect of external finance on pricing of large positive discretionary accruals. In order to access to the mentioned goal and answer to the research questions, three hypotheses are compiled and for hypotheses testing, we use multiple regression and financial data of 107 sample companies for the period of 1998 to 2007.The results indicate that in the level of all the sample member companies investment in capital assets has more sensitivity internal cash flows in componies with large positive discretionary accruals. In addition, the results indicate negative relation between current discretionary accruals and future return on assets. Another result of research shows that pricing the accruals is not influenced by external finance. In addition, testing the research hypotheses among the industries, resulted to different conclusions.