تاثير متغيرهاي كلان اقتصادي بر رابطه بين متغيرهاي بنيادي مستخرج از صورت هاي مالي و بازده سهام

The Impact of Macroeconomic Variables on the Relation between Fundamental Variables Derived from Financial Statementsand Stock Returns

تحقيق حاضر به بررسي رابطه بين اطلاعات حسابداري و بازده سهام براي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1373 تا 1384 و نيز تاثير متغيرهاي كلان اقتصادي بر اين رابطه مي پردازد. نتايج حاصل از تحليل اوليه داده ها نشان مي دهد كه رابطه معني داري بين نمره تركيبي مالي كه تلفيق هشت متغير بنيادي مستخرج از صورت هاي مالي است و بازده سهام شركت ها طي دوره مورد پژوهش وجود دارد. در ادامه به بررسي تاثير چند متغير كلان اقتصادي مهم و مربوط بر اين رابطه پرداخته شد كه نتايج حاصله بيانگر اين است كه متغيرهاي شاخص كل قيمت سهام، توليد ناخالص داخلي به قيمت پايه بدون نفت، هزينه ناخالص داخلي، درآمد نفت، نرخ تورم و توليد ناخالص ملي بر رابطه بين نمره تركيبي و بازده سهام تاثير معني دار داشته و ساير متغيرها بر اين رابطه بي تاثيرند.

In this research, in addition to examination of the relation between fundamental variables derived from financial statements and stock returns, we want to detect the impact of macroeconomic variables on this relation. The results show that there is a significant relation between stock returns and composite score which are derived from combination of eight fundamental variables. In next step, we examine the impact of some relevant and important macroeconomic variables on the above relation. The results show that six macroeconomic variables, including stock price index, GDP, gross domestic expenditures, oil revenue, inflation rate and GNP have statistically significant impact on the relation and the others have no significant impact.