انتخاب سبد دارايي ها در دوره ركود و رونق مسكن

انتخاب سبد دارايي ها در دوره ركود و رونق مسكن

در اين مطالعه، انتخاب سبد دارايي خانوار در حضور بازار مسكن براي نخستين بار در ايران مورد بررسي قرار گرفته است. يكي از نظريه هاي مهم در خصوص قيمت مسكن و تحولات آن، نظريه سبد دارايي هاي خانوار است و بر مبناي آن، سيكل هاي تجاري مسكن بر سهم آن از سبد دارايي ها اثر تعيين كننده اي خواهند داشت. براي اين منظور داده هاي مربوط به دارايي ها شامل : سهام، ارز، سكّه، سپرده بانكي، اوراق مشاركت و مسكن طي دوره 1385-1370 مورد استفاده قرار گرفته است . پس از محاسبه بازدهي، ريسك و ضرايب همبستگي دارايي ها طي دوره مورد نظر، با به كارگيري مدل ميانگين- واريانس و استفاده از نرم افزار MATLAB، تركيب دارايي ها در سبد دارايي خانوارها استخراج شده است. اين مدل با شبيه سازي و لحاظ وزن هاي مختلف براي هر يك از دارايي ها، ابتدا تركيب بهينه دارايي خانوارها بدون حضور مسكن و بر اساس طبقه بندي خانوارها به: كم ريسك، ريسك متوسط و پر ريسك و بر مبناي ميزان ريسك پذيري تعيين مي گردد. سپس اين موضوع مورد بررسي قرار مي گيرد كه: آيا حضور مسكن در سبد دارايي و انتخاب آن از سوي خانوارها باعث بهبود ريسك و بازدهي سبد دارايي و تغيير تركيب پرتفوليو خواهد شد؟ مرز كارآيي كه پوش كاراترين سبد دارايي ها است، استخراج مي شود و نتايج نشان مي دهد مسكن دارايي مهمي در سبد دارايي در دوره رونق قيمت مسكن مي باشد كه موجب انتقال مرز كارآيي خواهد شد.

For the first time, this paper analyzes the portfolio selection theory in the presence of housing market in Iran. One of the important theories about the housing price is household portfolio theory. Based on the theory, housing business cycles have determining effect on housing share in portfolio. For this purpose, a set of assets data consisting stocks, exchange, gold coins, bank deposits, bonds and housing over the period 1991-2006 are used. After calculation of returns, risks and correlation coefficients of assets over the period using Mean - Variance Model and MATLAB software, a combination of household assets in the portfolio have been extracted .The model, through simulating and supposing different weights for each asset determines an optimal combination of assets in portfolio based on risk classification of households: low risk, medium risk and high risk. Then, they are thoroughly examined to explore: whether the presence of housing asset in the portfolio can improve its risk, return and the composition of assets? Efficient frontier which covers all portfolios is also extracted. The results reveal that housing is an important asset in the portfolio during the housing boom period and causes the efficient frontier transmission move outwards.