رابطه ميان جريان نقدي آزاد، وضعيت سودآوري و ميزان سود تقسيمي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Free Cash Flow and Profitability Position and Dividend Policy in Tehran Stock Exchange

موضوع سياست تقسيم سود همواره به عنوان يكي از بحث انگيزترين مباحث علم مالي در بيش از پنج دهه اخير مطرح بوده است. تقسيم سود بعنوان عاملي موثر بر استفاده از فرصت هاي سرمايه گذاري هاي براي شركت ها محسوب مي شود. هر قدر ميزان سود تقسيمي بيشتر باشد، نياز به منابع مالي خارج از شركت جهت سرمايه گذاري بيشتر مي گردد. اين عامل مي تواند بر قيمت سهام شركتها در آينده تاثير بسزايي داشته باشد. از طرف ديگر، بسياري از سهامداران خواهان تقسيم سود نقدي مي باشند، از اين رو مديران همواره بايد بين علايق مختلف سهامداران تعادل برقرار نمايند تا هم فرصت هاي سودآور سرمايه گذاري را از دست نداده باشند و هم سود نقدي مصوب را به سهامداران بپردازند. در تحقيق حاضر ارتباط ميان پارامترهاي جريان نقدي آزاد و وضعيت سودآوري و ميزان سود تقسيمي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي يك دوره ده ساله (1387-1376) مورد بررسي و تجزيه و تحليل قرار مي گيرد. نتايج اين تحقيق نشان مي دهد كه رابطه معني داري بين وضعيت سودآوري و ميزان سود تقسيمي شركت ها وجود دارد، اما بين جريان نقدي آزاد و ميزان سود تقسيمي شركت ها رابطه معنادار وجود ندارد.

The subject of dividend policy is one of the most important issues in recent decades. Stock Dividend is considered as an effective factor for creating investment opportunities in investment companies. The more the dividend payout is, the more the external financing sources need for implementing investment projects. This factor can affect greatly on companies stock price in future. On the other hand, most company shareholders are interested to have cash dividend. Hence, the mangers always must establish equilibrium among the shareholdersʹ different interests; because the investment desirable chances must not be lost and also approved cash dividend must be paid to shareholders. The present paper verified the relationship among free cash flow, profitability position and amount of stock dividend in Tehran Stocks Exchange during the period 1376-1387 (1997-2008). The data is collected by Rahavard Novin and Tadbirpardaz and are analyzed by using Fixed Effect panel data and Eviews 4. The results showed that there is a significant relationship between profitability position and stock dividend, but there is no significant relationship between free cash flow and the amount of stock dividend in Tehran Stock Exchange