كاربرد آناليز موجك(Wavelet) در سنجش روند ريسك سيستماتيك مبتني بر مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي

دراين تحقيق با بكارگيري آناليز موجك، رفتار بتا(شاخص ريسك سيستماتيك) و رابطه بين ريسك و بازده مبتني بر مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايه اي درچارچوب مقياسهاي زماني متفاوت بازده، مطالعه گرديده است. هدف تحقيق، بيان اهميت مفهوم مقياس- زمان ،اهميت بكارگيري فواصل زماني متفاوت بازده درانجام محاسبات ضريب بتا به منظور استفاده از اين شاخص درچارچوب تصميم گيريهاي سرمايه گذاري و نيزتعيين دوره زماني مطلوب نگهداري سهام است تا مشخص شود كه، رفتاربتا درچارچوب مقياسهاي زماني متفاوت چگونه است؟ بدين منظوربا بكارگيري آناليز موجك، واريانس موجك بازده پرتفوي سهام بازار، كوواريانس موجك بين بازده پرتفوي سهام بازار وبازده سهام و بتاي هر سهم براي سري زماني بازده هاي روزانه سهام 80 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زماني1378 تا 1386 به تفكيك مقياسهاي زماني تعريف شده، محاسبه گرديده است. اين تحقيق،‌ جز تحقيقات توصيفي(‌شبه آزمايشي) طبقه بندي، طرح تحقيق مورد استفاده طرح تحقيق پس رويدادي و فرضيه هاي تحقيق با استفاده از روشهاي آماري تحليل همبستگي آزمون گرديده اند. نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق بيانگر اين است كه، بين بتا و بازده مورد انتظارسهام انفرادي وبازده مورد انتظار پرتفويهاي سهام در هيچ يك از مقياس هاي زماني تعريف شده، رابطه مثبت و معني داري وجود ندارد. يعني ضريب بتا در بورس اوراق بهادار تهران هيچ نقشي در تشريح بازده ندارد. از طرف ديگر، با وجود تفاوت در ميزان شدت همبستگي بين متغيرهاي بتاي تاريخي و آتي سهام انفرادي و پرتفوي سهام در مقياس هاي زماني مختلف بازده تعريف شده، اما بين متغيرهاي بتاي تاريخي و آتي سهام انفرادي و پرتفوي سهام در مقياس هاي زماني متفاوت بازده، رابطه مثبت و معني دار وجود دارد. لذا نتايج تحقيق بيانگر اين است كه ،پيش بيني هاي مبتني بر مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايه اي در بورس اوراق بهادار تهران در افق هاي زماني بازده كوتاه مدت وبلند مدت در مقياسه با افق زماني ميان مدت، مربوط تر بوده و مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايه اي يك مدل چند مقياسه است.بدين صورت كه، با بكارگيري فواصل متفاوت بازده براي يك سهم ، برآوردهاي متفاوت بتا براي يك سهم امكان پذير است.