تاثير ذخاير بين المللي در اثرگذاري رابطه ي مبادله بر نرخ ارز حقيقي موثر

The Role of International Reserves in Terms of Trade impact on the Real Effective Exchange Rate

اين مطالعه به بررسي اثر شوك هاي رابطه ي مبادله و ذخاير بين المللي بر نرخ ارز حقيقي موثر پرداخته شده است. بدين منظور، از روش پانل ديتا و داده هاي مربوط به 20 كشور براي بازه ي زماني 2008-1980، استفاده شده است. نتايج برآورد نشان مي دهد كه ذخاير بين المللي اثر مهاركنندگي شوك هاي رابطه ي مبادله را دارد و باعث مي شود كه شوك هاي رابطه ي مبادله اثر كم تري بر نرخ ارز حقيقي داشته باشد. البته، اين نتيجه براي كشورهاي در حال توسعه تاييد مي شود و براي كشورهاي پيشرفته تاييد نمي شود. افزون بر اين، طبق نتايج به دست آمده، اثر ذخاير در كاهش اثر شوك هاي رابطه ي مبادله، در كشورهاي صادركننده نفت بيشتر از ديگر كشورها است. همچنين، بر طبق برآوردهاي صورت گرفته در اين پژوهش، افزايش در توسعه مالي تاثير مهاركنندگي ذخاير بين المللي را كاهش مي دهد.

This study investigates the effects of terms of trade shocks and international reserves on the real effective exchange rate. For this purpose is used panel data technique and data related to 20 countries for 1980- 2008 period. Estimation results show that international reserves have buffer effect in terms of trade shocks and cause terms of trade shocks have less effect on real exchange rate. Of course this result confirms in developing countries, but don’t confirm in developed countries. In addition according to results, reserve effect in reduction terms of trade shocks effect in oil exporting countries is more than other countries. Also, according to estimations in this study, increase in financial development reduces buffer role of international reserves.