بررسي تغيير پذيري نوسانات قيمت سكه طلا در ايران با استفاده از مدل هاي ARCH

چكيده هدف از اين مطالعه بررسي تغييرات قيمت سكه طلا و مدلسازي نوسانات بازده و واريانس شرطي آن است. داده¬هاي مورد استفاده در اين تحقيق، سري زماني روزانه قيمت سكه بهار آزادي ازابتداي سال 1380تا انتهاي سال 1386 مي¬باشد. بررسي سري زماني مذكور نشان داد اين سري داراي نوسانات خوشه¬اي بوده كه اين امراستفاده از مدلهاي ARCH جهت مدلسازي نوسانات را امكان¬پذيرمي¬نمايد. از بين خانواده مدلهاي ARCH، مدل GARCH نمايي (EGARCH) داراي عملكرد بهتري نسبت به ساير مدلها بود. قيمت نفت و نرخ برابري دلار به ريال به عنوان عوامل مؤثر بر تغييرپذيري قيمت سكه در نظرگرفته شد. از بين اين عوامل نرخ برابري دلار به ريال داراي بيشترين تأثير بر واريانس شرطي بوده و قيمت جهاني نفت در رده بعد قرار دارد. همچنين در دوره مورد بررسي پديده موسوم به اثرات اهرمي در بازار سكه ايران مشاهده گرديد، به اين مفهوم كه اخبار خوب منجر به نوسانات آتي بيشتري نسبت به اخبار بد با اندازه برابر در بازار سكه ايران مي¬شوند

Abstract In this paper, we investigate variations of gold coin price and also probe to model the fluctuations and conditional variance of coin market returns. The data consist of daily market prices of gold coin over the 1380 – 1386 period. Since volatility clustering is viewed in time series of returns, we employ ARCH (Autoregressive conditional heteroskedasticity) methodology in order to model the variance of returns. The results suggest that EGARCH is the best choice among other models of the ARCH family. The fluctuations are influenced by oil price and exchange rate. Exchange rate has the greater effect than oil price on conditional variance. Leverage effects were observed in gold coin market. It means that good news have greater influence rather than bad news with equivalent magnitude.