بررسي ارتباط همزمان و پوياي حجم معاملات و بازده سهام با استفاده از مدل‌هاي خودرگرسيون برداري

Dynamic and Spontaneous Relationship between Trades Volume and Stocks Return by VAR Models

اين مقاله به بررسي ارتباط همزمان و پوياي حجم معاملات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران مي‌پردازد. اين تحقيق سري زماني بازده ماهانه سهام و حجم معاملات ماهانه طي دوره زماني ابتداي سال 1379 تا مهرماه سال 1390 را بررسي مي‌كند. برخلاف مطالعات انجام شده در بازارهاي توسعه يافته، شواهد حاصل از اين تحقيق نشان مي دهد كه در روابط همزمان بين حجم معاملات و بازده سهام همبستگي مثبت و معني دار وجود ندارد. اين يافته‌ها منجر به رد فرضيه تركيب توزيع‌ها (MDH) در بورس اوراق بهادار تهران مي‌شود. همچنين بررسي ارتباط پويا بين دو متغير با استفاده از مدل‌هاي خودرگرسيون برداري نشان مي‌دهدكه حجم معاملات علت گرنجر بازده سهام است. ولي بازده علت گرنجر حجم معاملات نيست.

In this study we try to investigate the dynamic and spontaneous relationship between trade volume and stocks return in Tehran Stock Exchange as an immerging market. The time period in our study includes monthly data from the time series of stocks return and trade volume between the beginning of the year 1379 (March 21, 2000) and the 7th month of 1390 (Oct. 23, 2011). In contrast with the results of studies in developed markets, the evidences resulted from calculation of spontaneous relationship between trade volume and stock return (and stock return absolute) show no positive correlation between variables. These findings would reject the MDH hypothesis in Tehran Stock Exchange. However, investigating the dynamic and spontaneous relationship between the two variables using the VAR models show that the Granger causality of stocks return is the trade volume but in reverse manner we experienced no Granger causality.