بررسي رابطه بين بازده سهام و تورم در بورس اوراق بهادار تهران در زمان- مقياس هاي مختلف با استفاده از تبديل موجك (WAVELET)

Investigating The Relationship between Stock Market Returns and Inflation in Different Time Scales in Tehran Stock Exchange using Wavelet Transform

اين مقاله بيان جديدي از فرضيه فيشر را ارايه مي‌دهد كه بيانگر ارتباط مثبت بين بازده اسمي سهام و تورم مي‌باشد. رويكرد جديد بر اساس روش چند مقياسي موجك مي‌باشد كه سريهاي زماني را در مقياس هاي متفاوت تجزيه مي‌كند. بر اين اساس سري هاي زماني مورد مطالعه در سه سطح جزييات و يك سطح هموار موجك تجزيه شده اند. نتايج تحقيق نشان مي‌دهد كه ارتباطي مثبت بين بازده اسمي سهام و تورم در افق دوماهه و افق هشتماهه وجود دارد، در حالي كه رابطه‌اي منفي در افق چهارماهه نشان داده مي‌شود. همچنين در افق يك‌ماهه رابطه معني داري ديده نمي شود. اين مطلب نشان گر اين است كه نتايج بازده اسمي، حمايت كننده فرضيه فيشر براي دارايي هاي ريسكي در دامنه d2 و S3 موجك مي‌باشد، در حاليكه بازده سهام در مقياس هاي زماني يك‌ماهه و چهار ماهه در برابر تورم مصونيت ايجاد نمي كند.

This paper presents a new perspective on the Fisher hypothesis, which states a positive relationship between nominal stock returns and inflation. The new approach is based on a wavelet multiscaling method that decomposes a given time series on a scale-by-scale basis. The time series of inflation and stock return are decomposed into three wavelet details and one wavelet smooth. Empirical results show that there is a positive relationship between stock returns and inflation at 2-month period and at 8-month period, while a negative relationship is shown 4-month period. Also, no significant relationship was revealed in one month time horizon. This indicates that the nominal return results are supportive of the Fisher hypothesis for risky assets in d2 and s3 of the wavelet domain, while the stock returns do not play a role as an inflation hedge at one month and four month timescales.