گزارشگري مالي اسمي و پيامد‌هاي آن براي عملكرد شركت و قيمت سهام در وضعيت تورمي

Inflation and Nominal Financial Reporting: Implications for Performance and Stock Prices

اين پژوهش به بررسي پيامد‌هاي‌گزارشگري مالي اسمي براي عملكرد شركت و قيمت سهام در شرايط تورمي مي‌پردازد. به اين منظور، رابطه بين سود يا زيانهاي شناسايي نشده ناشي از تورم به عنوان متغير مستقل و جريانهاي نقد عملياتي آينده، جريانهاي نقد آينده حاصل از فروش داراييها و بازده غيرعادي حاصل از پرتفويهاي طبقه‌بندي شده بر اساس سود يا زيانهاي شناسايي نشده ناشي از تورم به عنوان متغير‌هاي وابسته مورد مطالعه قرار گرفت. متغير مستقل پژوهش به كمك الگوريتم تعديل تورم كانچيچكي (2009) محاسبه و در جهت بررسي رابطه بين متغير مستقل و متغير‌هاي وابسته از سه الگوي بارث، كِرم و نلسون (2001)، كانچيچكي (2009) و فاما و فرنچ (1993) استفاده شد. همچنين، فرضيه‌ها با تحليل آماري همبستگي پيرسون آزمون شدند. نتايج با در نظر گرفتن داده هاي 98 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1378 تا 1387 نشان داد، هر قدر ميزان سود يا زيانهاي شناسايي نشده ناشي از تورم شركتي بيشتر باشد، انتظار مي‌رود كه آن شركت در آينده جريانهاي نقد عملياتي كمتري داشته باشد. به علاوه اين شركتها، در آينده بيشتر به فروش دارايي‌هاي ثابت خود مبادرت مي‌ورزند و بازدهي سهام آنها نيز كمتر خواهد بود.

This study investigates the implication of nominal financial reporting for firmʹs performance and stock prices under inflationary condition. This requires examination of the relationship between unrecognized inflation gains or losses as independent variable with each of variables for future operating cash flows, future cash flows from sale of assets and abnormal returns on portfolios from unrecognized inflation gains or losses as dependent variables. The independent variable was calculated by inflation adjustment algorithm (Konchitchki, 2009), and the relationship between independent and dependent variables was examined by the models of Barth, Cram, and Nelson (2001), Konchitchki (2009), and Fama and French (1993). Also, the hypotheses were tested, using Pearson statistical analysis method. Using data for 98 listed companies in Tehran Stock Exchange from March 2000 to February 2009, the results show the higher the unrecognized inflation gains or losses of a firm, the lower is expected to be the future operating cash flows. Moreover, such a firm tends to sell its fix assets and has lower stock returns in future.