بررسي كارايي بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعيف و نيمه قوي

An Emperical Analysis of Weak from and Semi - Strong from Effeciency of Tehran Stock Exchange

تحقيق حاضر با استفاده از بازدهي بازار و بازدهي130 شركت بورسي از 1384 تا 1388 به بررسي كارايي بورس اوراق بهادار تهران در دو سطح ضعيف و نيمه قوي مي‌پردازد. از ترسيم پلات و آزمون همبستگي بازده‌هاي روزانه بازار براي بررسي كارايي ضعيف، و از روش حادثه‌سنجي با تمركز بر اعلام اخبار تعديل سود بيش از 40 درصد براي بررسي كارايي نيمه قوي استفاده شده است. پلات ترسيمي و آزمون همبستگي بازده‌هاي روزانه بازار، بر اساس ضرايب رگرسيوني، دلالت بر ناكارايي بورس تهران در سطح ضعيف دارد. همچنين، رفتار بازده غيرعادي تجمعي بعد از حادثه، بيانگر آن است كه بازار نسبت به اعلام خبر تعديل سود برآوردي با تاخير واكنش نشان مي‌دهد. اما از آنجا كه محدوديت نوسان قيمت برمعاملات سهم شركت‌ها حاكم است، چنين تاخيري در واكنش بازار قابل انتظار است. تحقيق حاضر از تحقيقات مشابه داخلي متمايز مي‌شود زيرا كارايي بورس اوراق بهادار تهران را به طور همزمان در دور سطح ضعيف و نيمه‌قوي آزمون مي‌كند و علاوه بر اين، كارايي در سطح نيمه قوي را با استفاده از اعلام خبر تعديل سود در دو پنجره روزانه و هفتگي بررسي مي‌كند.