بررسي روند اثر رفتار سرمايه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

A Study on the Trend of Investors Behavior Effect in Tehran Stock Exchange

يكي از دغدغه‌هاي اصلي موجود در زمينه پژوهش‌هاي انجام‌شده در حوزه ارتباط ارزشي اطلاعات حسابداري، در رابطه با فرض اساسي تحقيقات مزبور مبني بر مناسب و نااُريب بودن قيمت بازار به‌عنوان جانشين ارزش بنيادي (ذاتي) مي‌باشد. با توجه به شواهد روزافزون ارايه‌شده در ادبيات حوزه مالي رفتاري در خصوص انحراف قيمت بازار سهام از ارزش بنيادي، در پژوهش حاضر تلاش شده است تا بهكمك الگوي ارزشگذاري سود مازاد و به‌شيوه تجربي نشان داده شود اثر رفتار سرمايه‌گذاران كه حاصل تاثير روزافزون عوامل غيربنيادي بر تصميم‌هاي سرمايه‌گذاران در حوزه قيمت‌گذاري مي‌باشد، داراي يك روند افزايشي است و نمي‌توان آن را در پژوهش‌هاي حوزه ارتباط ارزشي ناديده گرفت. نتايج تحقيق حاكي از روند رو به رشد اثر رفتار سرمايه‌گذاران در نزد شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1378 الي 1387 مي‌باشد. بدين ترتيب، مشاهده مي‌شود كه رفتار سرمايه‌گذاران از جايگاه بااهميت و تاثير فزاينده‌اي در ارزشگذاري حقوق مالكان برخوردار است. بنابراين، لازم مي‌باشد تا به‌هنگام مطالعه در خصوص تغييرات مربوط بودن اطلاعات حسابداري از منظر ارزشگذاري و سودمندي آن در تصميم‌گيري‌هاي اين حوزه و به‌منظور اجتناب از گمراه‌كننده بودن نتايج حاصل، عامل مزبور در نظر گرفته شود.