بررسي وجود حباب‌هاي قيمتي عقلايي در بورس اوراق بهادار تهران

An Investigation of Rational Stock Price Bubble in Tehran Stock Exchange

حباب، به افزايش بي رويه، انحراف زياد و پايدار قيمت‌ها از قيمت تعادلي در اثر عوامل غير بنيادي اطلاق مي‌شود. در واقع حباب قيمتي نوعي افزايش غير واقعي و فزاينده در قيمت‌ها‌ست كه ناشي از خوش بيني و واكنش بيش از اندازه بازار مي‌باشد و سرانجام به سقوط قيمت بازار منجر مي‌شود. در اين پژوهش وجود حباب‌هاي قيمتي عقلايي سهام در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 3 / 1379 تا 3 / 1386 به طور هفتگي، ماهانه و فصلي با استفاده از سه آزمون ريشه واحد، هم‌انباشتگي و آزمون انباشتگي كسري مورد بررسي قرار گرفت. نتايج هر سه آزمون ريشه واحد، هم‌انباشتگي و آزمون انباشتگي كسري حاكي از وجود حباب در بورس اوراق بهادار تهران در دوره مذكوراست.

Price bubbles are one of the factors that affect stock price and its volatilities. The term bubble in the stock market suggests a possible deviation of the stock price from the fundamental price, proxied from the present value of all its future cash flows or dividends that is based on reflections and reactions. These reactions to price rising cause to increase investors intentions, demands and finally leads to stock price increase. In this article the existence of rational bubbles will be examined in Tehran Stock Exchange weekly, monthly and seasonal data over the period 2000-2007 using three tests including Unit Root, Co-integration and Fractional Integration. By using these three tests, the existence of rational bubbles in Tehran Stock Exchange will not be rejected.