ارزيابي اثر آزادسازي مالي بر نوسان هاي نرخ ارز كشورهاي در حال توسعه

Effect of Financial Liberalization on Exchange Rate Volatilities in the Selected Developing Countries

هدف اين مقاله پرداختن به ارزيابي اثر آزاد سازي مالي بر نوسان¬هاي نرخ ارز در آن گروه از كشورهاي در حال توسعه است كه به طور راهبردي با آزادسازي مالي در دهه‎هاي اخير برخورد كرده¬اند. در اين راستا، اثر آزادسازي مالي بر نوسان¬هاي نرخ ارز در 43 كشور منتخب در حال توسعه شامل ايران و كشورهاي داراي بازارهاي نوظهور، مورد آزمون قرار مي¬گيرد. در اين زمينه پس از بررسي مانايي پانلي داده¬هاي كشورهاي مذكور، مدل رگرسيوني نوسان نرخ ارز با استفاده از روش اثرات ثابت برآورد شده است. نتايج نشان مي¬دهند كه شاخص رسمي كنترل سرمايه به عنوان يك تقريب براي آزادسازي مالي، اثر معني¬داري بر نوسان نرخ ارز نداشته است، كه مبهم بودن نقش كنترل سرمايه در نوسان¬هاي نرخ ارز را نشان مي‌دهد. به اين منظور در اين مطالعه، بر تقويت نقش استراتژيك و پايدار آزادسازي مالي در كشورها براي تعديل نوسان‎هاي نرخ ارز تأكيد مي‎شود. طبقه‎بندي JEL: F41 ,F36 ,F31

The purpose of this paper is to evaluate the effect of financial liberalization on exchange rate volatilities of the selected developing countries, which are now known as liberalizing countries. Thus we test the hypothesis in which financial liberalization effect exchange rate volatilities in 43 selected developing countries during 1996-2005. Accordingly, a regression model of exchange rate volatility has been specified and estimated based upon employing fixed effects method. The results show that an index of capital control, which has been considered as a proxy of financial liberalization, has not affected exchange rate volatility indicating an ambiguous role of capital control in exchange rate volatilities, the implication is that appropriate and strategic financial liberalization can adjust volatilities of exchange rates in these countries. JEL Classification: F41, F36, F31