بررسي كارايي بازار نفت ( مطالعه موردي اوپك)

) the Case of OPEC ( Analysis of Oil Market Efficiency

در اين مقاله، فرضيه گام تصادفي و كارايي بازار نفت اوپك مورد بررسي قرار گرفته است. فرضيه گام تصادفي بيان مي كند كه قيمت ها داراي ماهيت كاملاً تصادفي هستند به گونه اي كه فاقد حافظه مي باشند. در نسخه ضعيف اين فرضيه تغييرات قيمت به طور تصادفي رخ مي دهند و بر اين اساس رفتار گام تصادفي قيمت ها معمولاً به عنوان اساس آزمون كارايي نسخه ضعيف مورد استفاده قرار مي گيرد. به منظور بررسي فرضيه گام تصادفي و كارايي بازار نفت اوپك از آزمون هاي نسبت واريانس يگانه لو و مكينلي(LOMAC) و چندگانه چاو و دنينگ(CD) استفاده شده است. بدين جهت از شاخص قيمت هاي نقدي نفت خام اوپك در بازه زماني 1997:1:3 تا 2010:9:24 و سه زير دوره انتخابي بهره جستيم. نتايج حاكي از آن بود كه هر چند كارايي در كل دوره مورد بررسي برقرار نمي باشد ولي داراي روندي رو به افزايش بوده است. همچنين با استفاده از روش پنجره متحرك وجود يك روند متغير با زمان در نمودار خودهمبستگي هاي بازده هاي شاخص قيمت نفت در كل دوره تشخيص داده شد. واژه‌هاي كليدي: اوپك، آزمون نسبت واريانس يگانه لو و مكينلي، آزمون نسبت واريانس چندگانه چاو و دنينگ، روش پنجره متحرك، روند متغير با زمان

In this paper, the random walk hypothesis and the OPEC oil market efficiency have been examined. The random walk hypothesis states that prices are completely stochastic in nature so that they have ʹno memoryʹ. In its weak-form, changes in prices occur stochastically and, as a result, the random walk behavior of prices is usually used to test the weak-form efficiency. In order to study the random walk hypothesis and the OPEC oil market efficiency, Lo & Mackinlay single variance ratio test (LOMAC) and Chow & Denning multiple variance ratio test (CD) have been utilized. Accordingly, we employed the index of OPEC oil spot prices for the period of 3rd January 1997 to 24th September 2010 and three selected subsamples. The results indicated that although the efficiency does not hold for the whole period, there is an increasing trend. Furthermore, using the moving window method, a time-varying trend has been detected in the graph of returns autocorrelations of the oil price index for the whole period. Keywords: OPEC, Lo and Mackinlay Single Variance Ratio Test, Chow and Denning Multiple Variance Ratio Test, Moving Window Method, Time-Varying Trend