نظام راهبري شركت و ساختار سرمايه در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق‌بهادار تهران

The Corporate Governance System and Capital Structure: Evidence from Iranian Companies

ساختار سرمايه شركت‌ها در تصميم‌هاي سرمايه‌گذاري نقشي تعيين‌كننده ايفا مي‌كند. پژوهش‌هاي پيشين بيانگر وجود رابطه بين ساختار سرمايه و عواملي همچون نرخ بازده دارايي‌ها، اندازه شركت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام و خالص اموال، ماشين‌آلات و تجهيزات شركت است. برخي از پژوهش‌هاي اخير نيز تاثير معيارهاي نظام راهبري شركتي را بر ساختار سرمايه مورد بررسي قرار داده‌اند. هدف از اين پژوهش، بررسي رابطه بين ساختار سرمايه و معيارهاي نظام راهبري در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين پژوهش تعداد 170 شركت از جامعه آماري شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال‌هاي (1388-1381) مورد بررسي قرار گرفته است. براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از روش رگرسيون داده‌هاي تركيبي استفاده شده است. آزمون معنا‌دار بودن الگوها با استفاده از آماره‌هاي t و F صورت گرفته است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه‌‌‌ها نشان مي‌‌دهد كه حدود 95 درصد تغييرات در ساختار سرمايه از طريق متغيرهاي نرخ بازده دارايي‌ها، اندازه شركت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشين‌آلات و تجهيزات و معيارهاي نظام راهبري شركتي توضيح داده مي‌شود.

The firm capital structure plays an important role in decisions of investment. The effects of profitability (ROA), firm size, market to book value of equity on capital structure have studied in previous research. Some previous researches studied the effect of corporate governance measures on capital structure. The purpose of this paper is to examine the effect of corporate governance measures on capital structure in Tehran Stock Exchange. In this study, we use a sample of 170 companies for an eight years period (1381-1388). For the hypotheses testing multivariate pool data regression is used. The Results indicate that profitability (ROA), firm size, market to book value of equity and corporate governance measures explain more than 95 % of the change in financial leverage.