تاثير شاخصه هاي راهبري شركتي و ساختار مالكيت بر هزينه هاي نمايندگي

Influence of Corporate Governance and Capital Structure Indexes on Agency Cost

اين مقاله تاثير متغيرهاي مالكيت و راهبري را روي هزينه هاي نمايندگي بررسي ميكند. در اين مطالعه، تعداد 74 شركت در دوره زماني 87-1383 از ميان 16گروه صنعت مختلف به عنوان نمونه آماري انتخاب گرديدند كه مجموعاَ تعداد 356 سال-شركت را ايجاد ميكردند. در اين مطالعه، تصدي همزمان دو پست مديريت عامل و عضويت هييت مديره ، مدت تصدي هييت مديره، درصد اعضاي غير موظف هييت مديره و مالكان نهادي را به عنوان فرضيه هاي تحقيق مورد بررسي قرار داديم. براي آزمون فرضيات پژوهش از رگرسيون چند متغيره وتوبيت، با استفاده از داده هاي تركيبي در دوره زماني 5ساله بهره گرفته شد. به منظور تعيين تاثير هزينه نمايندگي دو راه را انتخاب كرديم:اولاَ نسبت فروش به دارايي كه از رگرسيون چند متغيره استفاده و به دليل استفاده از داده هاي تلفيقي، براي رفع ناهمساني واريانس از روش حداقل مربعات تعميم يافته تلفيقي با وزن دهي به مقاطع استفاده شد دوماَ Q-توبين در جريانهاي نقد آزاد، كه در آن Qتوبين شركتها كه بصورت مجازي اعداد صفر و يك را قبول خواهند نمود، از رگرسيون توبيت با بهره گيري از روش تخمين حداكثر راستنمايي اقدام شد. يافته هاي تحقيق حاكي از وجود رابطه مثبت و معناداري بين متغير هاي نسبت اعضاي غير موظف هييت مديره و مدت تصدي هييت مديره، و رابطه منفي و معنادار بين متغير مالكان نهادي و هزينه نمايندگي است؛ ولي بين تصدي همزمان دو پست مديريت عامل و عضويت هييت مديره رابطه معناداري يافت نشد.

This investigate examines the effects of governance and ownership variables on the agency costs. In this study, 74 firms were selected as a statistical sample from 16 different industry groups during 1383-87 that totally created 356 year firm. Here, we have investigated stimulant duality Chief Executive Officer and the membership of board, the board tenure, non-executive directorsʹ ratio on the board, and institutional owners as research assumptions. For testing research assumptions from multivariate regression and Tobit, it is benefited by using panel data in the 5 year period. To determine effect of agency cost, we choose two variables: 1) net sale to total asset: we used multivariate regression and due to applying incorporated data, to eliminate variance inconsistency, we used the EGLS method. 2) Q-Tobin multiple by free cash flow: in which Q is the firms tobin that they will accept virtually 0 and 1 numbers we conducted Tobit regression by estimating maximum likelihood Findings corroborate the presence of positive and significantly relationship between the ratio variables non-executive directors on the board and the board tenure and the significantly and negative relationship between institutional ownersʹ variable and the agency cost. But there was no significant relation between duality Chief Executive Officer and the membership of board.