بررسي رابطه مدل اولسن و سرمايه فكري با ارزش بازار شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران

Investigating Ohlson model and intellectual capital with market value of the companies listed in Tehran stock exchange

چكيده: اين پژوهش به بررسي تاثير سرمايه فكري بر ارزش شركت ها در بورس اوراق بهادار ايران مي پردازد. دراين راستا از مدل ارزش گذاري اولسن استفاده شده است. به همين منظور، اطلاعات شركت هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران به روش نمونه گيري كوكران براي دوره زماني 1385 تا 1389 جمع آوري و در نهايت تعداد 63 شركت به صورت تصادفي انتخاب شد. با استفاده از الگوي رگرسيوني داده تركيبي مورد مطالعه قرار گرفت. براي بررسي رابطه ارزش شركت به عنوان متغير وابسته و سرمايه فكري به عنوان متغير مستقل 3 فرضيه تدوين و براي آزمون آنها و مقايسه قدرت توضيحي مدل ها از معيار ضريب تعيين تعديل شده استفاده گرديد. نتايج نشان مي دهد كه سود باقيمانده محاسبه شده با مدل اولسن بهتر ارزش شركت را تبيين مي كند. علاوه بر اين، مدل هاي تعيين كننده ارزش شركت كه متغيرهاي سرمايه فكري به آنها افزوده شده است نسبت به مدل هايي كه اين متغيرها را ندارداز قدرت تبيين نسبي بالاتري برخوردارند.

Abstract: Firm value is composed of financial capital and intellectual capital. This Research employs Ohlson valuation model and adds intellectual capital to investigate models’ effects on firm’s value. Therefore, to conduct this study, data of 63 sampled companies listed in Tehran Stock Exchange for a period of 2006 to 2010, is collected. To test the relationships, three hypotheses are set. Statistical method of regression with pooled data is used to analyze the research hypotheses. The results show residual income based on Ohlson valuation model better explains firm value compare to other research models. Moreover, we find valuation models that employ intellectual capital have a higher explaining power of firm value.