بررسي رابطه بين سرمايه‌گذاران نهادي و بازده سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The study of relationship between Institutional Investors and Stock Returns

بررسي رابطه بين سرمايه‌گذاران نهادي و بازده سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چكيده بازده سهام و عوامل موثر برآن از موضوعات بحث برانگيز در تحقيقات امور مالي است. سرمايه‌گذاران نهادي به عنوان گروهي از سرمايه‌گذاران بواسطه دسترسي به منابع عظيم مالي نقش مهمّي در توسعه اقتصادي بازار سرمايه ايفا مي‌كنند. بر همين مبنا مطالعه در خصوص نقش سرمايه‌گذاران نهادي در بازده سهام شركت‌هاي موجود در بازار سرمايه از اهميت زيادي برخوردار مي‌باشد. تحقيق حاضر به دنبال يافتن شواهدي در خصوص ارتباط بين سرمايه‌گذاران نهادي و بازده سهام شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. تحقيق از نوع مطالعه توصيفي همبستگي مبتني بر داده‌هاي مقطعي است، كه 110 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال مالي 1388 به عنوان نمونه انتخاب گرديده‌اند. جهت آزمون اين ارتباط از مدل رگرسيون خطي چندگانه استفاده شده است. يافته‌ها نشان مي‌دهد ميان سرمايه‌گذاران نهادي و بازده سهام رابطه وجود دارد و با افزايش مالكيت اين سهامداران در شركت، بازده سهام تغييرات كمتري مي‌يابد. اين يافته‌ها مي‌تواند براي سياست‌گذاران بازار سرمايه در تدوين مقررات جهت استقرار و تقويت نقش سهامداران نهادي (در حاكميت شركتي) مفيد بوده و همچنين براي سرمايه‌گذاران از جهت ارايه مبنايي جهت كاهش ريسك در سرمايه‌گذاري در شركت‌هاي سودمند باشد

Abstract Stock Return and the factors that affect on it are the discussable subjects in financial research. Institutional Investors as a group of investors, who access to huge financial resources, have an important role in economic and capital market development. On this basis, study about institutional investorʹs role in stock returns is considered necessary. This paper tended to find evidence in respect of relationship between institutional investors and stock return. . This study is descriptive-correlation based on cross sectional data. 110 firms listed on Tehran stock exchange have selected as samples in 2009. To examine this relationship, multivariable linear regression model was applied. The findings show that there is a significant relationship between institutional investors ownership and stock returns and the presence of institutional investors in firm increases the monitoring on managersʹ performance and this result in reduction of information asymmetry problems. Ultimately these findings are useful for capital market policy makers to arrange rules in order to institutional investorsʹ establishment and their strengthening in financial environment, and also investors could apply these results to assess risk in their portfolios