ارزيابي تاثير شوكهاي پولي بر قيمت و سطح فعاليتها در بخش مسكن با استفاده از يك الگوي FAVAR

The Effects of Monetary Shocks on the Price Level and Economic Activities in Iranian Housing Sector: A Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Analysis

در پژوهش حاضر سعي بر اين است تا با استفاده از يك مدل FAVAR با مقياس نسبتا كوچك براي ارزيابي تاثير شوك هاي پولي بر قيمت و سطح فعاليت ها در بخش مسكن استفاده شود. بررسي هاي اخير از افزايش توجه به مدل هايي كه در طراحي آنها طيف گسترده اي از اطلاعات اقتصادي مورد استفاده قرار مي گيرد، حكايت دارد. اين امر با تكميل كردن مدل هاي سنتي VAR با استفاده از يك يا چند «عامل»، امكان پذير شده است. تاثير شوك هاي پولي بر دو متغير اساسي؛ يعني«قيمت مسكن» و «سطح فعاليت هاي اين بخش» بررسي شده است. براي برآورد متغير پنهان «سطح قيمت ها» از چهار شاخص استفاده شده است كه؛ شامل شاخص قيمت مسكن، سوخت و روشنايي؛ شاخص مستغلات، اجاره و فعاليت هاي كار و كسب؛ شاخص مسكن اجاره اي در تهران و شاخص قيمت خدمات ساختماني مي شوند. براي برآورد سطح فعاليت ها در بخش مسكن نيز از شش متغير عمده استفاده شده است كه عبارتند از: مجموع سرمايه-گذاري در خانه هاي جديد در مناطق شهري، مجموع سرمايه گذاري در خانه هاي جديد در شهرهاي بزرگ، مجموع سرمايه گذاري در خانه هاي جديد در تهران، تعداد پروانه هاي صادر شده توسط شهرداري ها در كل مناطق شهري، تعداد پروانه هاي صادر شده توسط شهرداري ها در شهرهاي بزرگ، و تعداد پروانه هاي صادر شده توسط شهرداري ها در تهران. با توجه به نتايج به دست آمده، شوك هاي نقدينگي و پايه پولي، يك اثر موج مانندي در بخش مسكن ايجاد مي كنند كه اين اثر حدود 5 سال در بخش مسكن ماندگار مي شود و از سويي ديگر، تاثير نقدينگي بر اين بخش طولاني تر و ماندگارتر از تاثير شوك پايه پولي است.

In this paper, a small scale Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Model is utilized to analyze the effects of monetary shocks on price level and economic activities in the Iranian housing sector. To analyze the "price level", four price indices of the housing sector were used and also six indices to estimate the "economic activities" in this sector were determined. The results show that shocks from liquidity and high powered money will have wave-like effects on the housing sector in Iran. The waves have an approximate duration of 5 years which is confirmed by observations of the housing sector in Iran. Also the results show that the effects of the liquidity shocks have more durable effects on the sector in comparison with the high powered money shocks.