ارزيابي توان شاخصهاي ارزش مالي و سودآوري در تبيين بازده سهام شركت‏هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The study of the ability of financial and profitability value index in explanation of Firms stock return in Tehran stock exchange

موضوع شناخت و بررسي رفتار قيمت اوراق بهادار و ارزشيابي دارايي هاي مالي، از آغاز شكل گيري بازار هاي متشكل سرمايه، همواره مورد توجه محافل علمي و سرمايه‏گذاران بوده است، شاخص هاي ارزش مالي و سود آوري، از جمله ارزش افزوده اقتصادي(EVA) و ارزش افزوده نقدي(CVA) امروزه شديدا مورد توجه مديريت مالي و حسابداري مديريت قرار گرفته است، با اين معيارها مي توان بازده سهام شركت‏ها را به نحو درستي پيش بيني كرد و انتقادات وارده بر رقم سود حسابداري را تا اندازه اي بر طرف نمود، بنابراين شاخص هاي ارزش مالي و سودآوري براي سرمايه‏گذاران اهميت بسيار زيادي دارند، بر اين اساس پژوهش حاضر در صدد مطالعه محتواي اطلاعاتي و قابليت توضيح دهندگي و شدت همبستگي شاخص هاي ارزش مالي و سود آوري با بازده سهام شركت‏ها مي‏باشد. در اين راستا با استفاده داده هاي تركيبي، شركت و سال، 90 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در خلال 7 سال مورد آزمون قرار گرفت. اين مطالعه از نوع شبه تجربي مي باشد و از لحاظ هدف از نوع پژوهش هاي كاربردي است، فرضيه هاي پژوهش از طريق محاسبه ضريب همبستگي و رگرسيون چند متغيره، آزمون F فيشر و آزمون t مورد آزمون قرار گرفته و به كمك نرم افزارهاي Stata و Excell محاسبات لازم انجام شده است. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه از بين متغيرهاي مستقل مورد مطالعه بين ارزش افزوده اقتصادي و سود خالص با بازده سهام رابطه معني داري وجود دارد، بقيه متغيرهاي مستقل يعني ارزش افزوده بازار، ارزش افزوده نقدي، بازده دارايي‌ها و بازده حقوق صاحبان سهام رابطه معني داري با بازده سهام دارند ولي اين ارتباط‏ها به اندازه ارزش افزوده اقتصادي نيست.

Studying behavior of securities and financial assets has always received significant attentions from scientific circles and investors. Financial and profitability value index including economic value added has been the focus of financial management and management accounting. Using these criteria one can accurately predict stock return of the company and can avoid criticism on accounting income. Therfore financial and profitability value index, has a signisifant import for investors. In this regard this project investigates information content, explanation ability and correlation intensity of financial and profit ability value index with firms stock returns. Computing collected data, firm and year, ninety accepted firms in Tehran stock exchange was investigated for seven years. This study is an experiential and it’s purpose is application research type. Research hypotheses using correlation coefficient, multiply regression, F Fisher and T-test were investigated. Using Stata and Excell soft wars required computation was done. The results show that among of independent variables there is meaningful relationship just between economic value added and net income with stock return. Other independent variables such as market value added, cash value added, asset return and equity return have meaningful relationship with stock return, but this relationship is not as much as that of economic value added