تبيين نابهنجاري اقلام تعهدي بر اساس اجزاي اقلام تعهدي در شرايط وجود نابهنجاري ارزشي- رشدي در بورس اوراق بهادار تهران

Accrual anomaly at the level of total and components of accruals and value-Glamour condition in Tehran stock exchange

چكيده: نابهنجاري اقلام تعهدي كه نشان دهنده ي رابطه منفي بين جمع اقلام تعهدي و بازده غيرعادي آتي هر سهم مي باشد، پژوهش هاي مختلفي را به خود اختصاص داده است. اما بر اساس مباني نظري، به كارگيري اجزاي اقلام تعهدي در مدل پژوهش هاي مذكور مي تواند نتايج متفاوتي را به دنبال داشته باشد. بر اين اساس و با به كارگيري نسبت جريان نقد عملياتي به قيمت بازار هر سهم جهت كنترل و تاثير نابهنجاري ارزشي-رشدي بر روي نتايج پژوهش، در اين پژوهش علاوه بر جمع اقلام تعهدي، رابطه ي بين اجزاي اقلام تعهدي با بازده غيرعادي آتي سهام مورد مطالعه قرار گرفته است. براي اين منظور، نمونه اي شامل 800 سال- شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زماني 1379 الي 1388 و با به كارگيري تحليل رگرسيون چند متغيره و بر پايه داده هاي تلفيقي، مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج پژوهش نشان مي دهد بين اقلام تعهدي در سطح كل و در سطح اجزاي آن با بازده غيرعادي آتي سهام رابطه معكوس و معنادار وجود دارد و با اضافه كردن متغير نسبت جريان نقد عملياتي به قيمت به مدل پژوهش، رابطه معكوس بين اقلام تعهدي در سطح جمع اقلام و سطح اجراي آن و بازده غيرعادي آتي سهام هم چنان باقي مي ماند.

Abstract: Accrual anomalies indicate that there is significantly negative relation between accruals and future unexpected return. The research literature shows the component of accruals may change the relation. This paper examines the accrual anomalies at the level of total accruals and the level of accrual components (changes in inventory, changes in accounts receivable, changes in accounts payable, and depreciation expense), by considering the effects of Value-Glamour condition(cash flows from operations to stock price), in Tehran Stock Exchange (TSE) in Iran. The research is Based on a sample 800 company-years observations within firms listed in Tehran Stock Exchange (TSE) during the period of 1379-1388. As a result of the research, not only the accrual anomaly there is at the level of total accruals, but also, there is at the level of the accrual components in TSE.