بررسي اثر تعاملي نااطميناني اقتصادي و نظام راهبري بر تغييرات اهرم مالي شركت ها

Interactive effects of econimic uncertainty and changes in fianancial leverage on corporate governance

چكيده: امروزه شرايط اقتصادي بر برنامه ريزي ها و تصميم گيري ها تاثيرگذار است؛ به نحوي كه هر مدير براي اتخاذ تصميم در مراحل نخست شرايط اقتصادي تاثيرگذار بر تصميم خود را بررسي مي نمايد. از طرف ديگر بسياري از شركت ها براي ادامه فعاليت خود نياز به تامين مالي دارند و انتخاب روش تامين مالي يك تصميم بسيار مهم براي مديران در شرايط اقتصادي مختلف است. هدف اين مطالعه بررسي رابطه بين نااطميناني اقتصادي و تغييرات اهرم مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1388 – 1382 است. بدين منظور از روش الگوي اتورگرسيون ناهمساني واريانس شرطي تعميم يافته جهت محاسبه نااطميناني اقتصادي و از روش گشتاورهاي تعميم يافته جهت ارزيابي تاثير نااطميناني اقتصادي بر تغييرات اهرم مالي استفاده گرديده است.نتايج نشان مي دهد كه با افزايش نااطميناني اقتصادي و ميزان نظام راهبري، اهرم مالي كاهش مي يابد. ضمن اينكه اثر تعاملي نااطميناني اقتصادي و نظام راهبري باعث افزايش اهرم مالي شركت ها مي گردد.

Abstract: Todayʹs economic conditions have an impact on planning and decision making. So that each manager to make decisions in the First step review the economic conditions that affecting his decision. On the other hand many companies need financing to continue its activities and select the method of financing is a very important decision for managers in different economic conditions. This study investigated the relationship between economic uncertainty and changes in financial leverage for companies that listed in Tehran Stock Exchange during the period1382 – 1388.Thus, the method of generalized autoregressive conditional Heteroskedastic (GARCH) to calculate the economic uncertainty and generalized method of moments to assess the impact of economic uncertainty and /changes in financial leverage has been used. The results show that with in creasing economic uncertainty and the corporate governance reduce financial leverage. While the interactive effects of economic uncertainty and corporate governance, increase financial leverage.