ساختار مالكيت و عملكرد شركت ها (شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران)

Ownership Structure and Corporate Performance (Evidences from TSE Listed Companies)

هدف از اين پژوهش بررسي تاثير ساختار مالكيت بر عملكرد شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين تحقيق ساختار مالكيتي به عنوان متغير مستقل و نسبت كيوتوبين (معيار عملكرد مالي شركت ها) به عنوان متغير وابسته و معيار اندازه گيري عملكرد در نظر گرفته شده است. قلمرو مكاني تحقيق شامل شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و قلمرو زماني از ابتداي سال 1383 لغايت 1387 مي باشد كه در مجموع با توجه به محدوديت هاي اعمال شده 93 شركت به عنوان نمونه انتخاب گرديد. آزمون فرضيه هاي تحقيق با استفاده از روش رگرسيون تلفيقي با اثرات ثابت نشان داد كه رابطه اي بين انوع مختلف مالكيت و عملكرد وجود ندارد، ليكن در روش رگرسيون تعميم يافته رابطه خطي معني دار و معكوس بين دارندگان بيش از 5% سهام شركت ها و عملكرد آن به دست آمد و تاثير ديگر شاخصه هاي ساختار مالكيت يعني ميزان مالكيت سهامداران حقيقي، حقوقي و بزرگترين سهامدار بر عملكرد شركت تاييد نشد.

The purpose of this paper is to analyze the effect of ownership structure on performance of listed companies in Tehran Stock Exchange (TSE). In this paper, ownership structure is considered as independent variable and TobinʹQ as a financial performance criterion of companies is considered as dependent variable. Data is gathered from 93 listed companies during 2004 to 2008. Data structure is panel and analysis has been done using Ordinary Least Squared (OLS) with fixed effect and Generalized Least Squared (GLS) with fixed effect. The results, using OLS show that, there is no relation between ownership structure and company’s performance, but using GLS, we have found negative linear relation between ownership percentage of shareholder with greater than 5 percent and company’s performance.