محتواي اطلاعاتي پيش‌بيني‌هاي سود، تكرار سوگيري در ارايه پيش‌بيني‌ها و عوامل موثر بر خطاي پيش‌بيني

Information Content of Management Earnings Forecasts, Repeat of Bias in Forecasts and Factors Affecting Management Earnings Forecasts Error

پيش‌بيني‌هاي ارايه شده توسط مديران در مورد سودآوري دوره آتي شركت‌ها، داراي پتانسيل‌هاي ارزشمندي است كه به سرمايه‌گذاران در اتخاذ تصميمات بهينه كمك مي‌كند. همانند ساير اطلاعات، ارزش اين پيش‌بيني‌ها وابسته به دقت و باورپذيري آنها از ديدگاه سرمايه‌گذاران است. در اين تحقيق، محتواي اطلاعاتي اولين پيش‌بيني‌هاي سود ارايه شده توسط مديران براي دوره آتي (با در نظر گرفتن دقت پيش‌بيني‌هاي دو دوره اخير)، تكرارپذيري رفتار مديران در ارايه پيش‌بيني‌هاي داراي سوگيري و عوامل موثر بر خطاي پيش‌بيني مديران در سال‌هاي 1383 الي 1389 با نمونه‌اي متشكل از 176 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش داده هاي تلفيقي بررسي شد. نتايج تحقيق حاكي از تاثيرگذاري پيش‌بيني‌هاي ارايه شده (داراي خبر مثبت يا منفي) بر قيمت سهام مي‌باشد، به نحوي كه علاوه بر تغييرات سود پيش‌بيني شده سال آتي نسبت به آخرين پيش‌بيني سود سال جاري، دقت پيش‌بيني‌هاي ارايه شده براي سال جاري نيز با بازده هفت روزه حوالي زمان ارايه پيش‌بيني سال آتي رابطه دارد. سرمايه‌گذاران به پيش‌بيني‌هاي جديد آن گروه از شركت‌هايي كه در دو دوره اخير پيش‌بيني‌هاي آنها محقق شده است واكنش بيشتري نشان مي‌دهند. علاوه بر اين نتايج تحقيق نشان مي-دهد مديراني كه در دوره جاري بازده دارايي‌هاي بالايي داشته‌اند، با فرض تكرار اين عملكرد، براي دوره بعد پيش‌بيني‌هاي خوش‌بينانه ارايه مي‌كنند. در نهايت بررسي عوامل موثر بر خطاي پيش‌بيني سال آتي نشان دهنده رابطه مثبت بين متغيرهاي سطح اقلام تعهدي سرمايه در گردش و خطاي آخرين پيش‌بيني سال جاري با خطاي پيش‌بيني سال آتي و رابطه منفي بين درصد سرمايه‌گذاران نهادي با خطاي پيش‌بيني سال آتي مي‌باشد.

Management forecasts about future earnings have valuable potentials that can help investors to make efficient decisions. The value of these forecasts related to precision and believability of them. With a sample of 176 companies listed in Tehran securities exchange, we exam the Information content of management earnings forecasts, repeat of bias in forecasts and factors affecting management earnings forecasts error. Results indicate that management’s earnings forecasts have information content, and the precision of current year forecasts related to market-adjusted stock return cumulated over the seven trading days around the forecast release date. Investors are more responsive to new management forecast news when past management forecasts met. Other results indicate that managers who have high return on assets, appear to over-extrapolate past performance in forecasting future earnings. We also find that that working capital accrual, forecast error in current year and institutional investor related to management’s earnings forecasts error of future year